Репортаж от Wedoany，15 июля спотовое золото снизилось на 0,6% до $4028,13 за унцию, после того как в предыдущий торговый день оно достигло целевой цены на второе полугодие, установленной Всемирным советом по золоту (World Gold Council, WGC) на уровне $4100,49. Данные по индексу потребительских цен (CPI) за июнь, которые подстегнули этот рост, показали замедление инфляции в годовом исчислении до 3,5% и снижение на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало первым месячным снижением с апреля 2020 года. Августовский фьючерс на золото в тот день снизился на 0,9%, закрывшись на уровне $4033,90 за унцию.
Старший рыночный аналитик OANDA Кельвин Вонг (Kelvin Wong) отметил, что когда цены на нефть превышают $80 за баррель, внимание рынка переключается с умеренных данных по CPI обратно на инфляционные риски, что оказывает давление на цены на золото.
Анализ модели распределения доходности золота (Gold Return Attribution Model) Всемирного совета по золоту показывает, что усиление геополитических рисков между США и Ираном стало основным драйвером роста цен на золото в первой половине 2026 года. Морская блокада Ормузского пролива удерживает цены на нефть выше $80 за баррель, подогревая инфляционные ожидания. Хотя после публикации данных по CPI за июнь рыночные ожидания вероятности повышения ставки ФРС в сентябре снизились с 76% до 58%, инфляционное давление, вызванное высокими ценами на нефть, сохраняется.
Доходность двухлетних казначейских облигаций США снизилась на 9 базисных пунктов с 16-месячного максимума, что отражает некоторое снижение краткосрочных ожиданий по ставкам. Крис Тернер (Chris Turner), глава глобального рынка ING, отметил, что высокие цены на энергоносители могут поддержать доллар США и сохранить неизменными ожидания ужесточения политики ФРС. Председатель ФРС Кевин Уорш (Kevin Warsh) четко заявил, что ФРС не потерпит сохранения высокой инфляции, что ограничивает потенциал роста золота после умеренных данных по CPI.
Хуан Карлос Артигас (Juan Carlos Artigas), региональный генеральный директор Всемирного совета по золоту в Америке и глава глобальных исследований, отметил, что долгосрочные покупки со стороны центральных банков, институциональных инвесторов и потребителей неоднократно поддерживали цены на золото на уровне около $4000 за унцию в различные моменты времени. Основываясь на спотовой цене $4028 за унцию, совет представил три сценария в своей модели на второе полугодие. Базовый сценарий предполагает как минимум одно повышение ставки ФРС до октября, а также синхронное ужесточение политики Банка Англии, Банка Японии и Европейского центрального банка, при уровне инфляции в США около 3,9%, и прогнозирует, что цены на золото в течение года будут оставаться в диапазоне от $3895 до $4305 за унцию. Бычий сценарий предполагает резкое замедление мировой экономики, что подтолкнет цены на золото выше $4500 за унцию. Медвежий сценарий предполагает, что цены на золото останутся ниже $4000 за унцию, усиливая давление продаж, однако исторические данные показывают, что падение цен на золото более чем на 10% часто привлекает возвращение долгосрочных покупателей.
15 июля спотовое золото торговалось по $4028,13 за унцию, что выше установленного Всемирным советом по золоту порога спроса в $4000 за унцию. Исторический анализ совета показывает, что при цене ниже этого уровня давление продаж усиливается, в то время как покупки центральных банков и институциональных инвесторов исторически поддерживали цены выше этого уровня. Для производителей с совокупными затратами на поддержание производства (AISC) ниже $3000 за унцию, работа в рамках базового сценария Всемирного совета по золоту (от $3895 до $4305 за унцию) обеспечивает высокую операционную прибыль. Для предприятий с AISC около $3500 за унцию, при падении цен на золото ниже $4000, их маржа прибыли сузится. Рудники, которым для поддержания доходности на капитал требуется цена золота выше $4100 за унцию, сталкиваются с большим риском снижения в условиях сохраняющихся высоких процентных ставок.
Индекс цен производителей (PPI) в США, первый инфляционный показатель после июньского CPI, как ожидается, покажет, передаются ли рост затрат на энергоносители в цены производителей. Умеренные данные снизят ожидания рынка относительно повышения ставки ФРС в сентябре и поддержат цены на золото; сильные показатели, напротив, усилят аргументы в пользу очередного повышения ставки ФРС и окажут давление на цены на золото. Данные PPI, последующие данные CPI и сигналы заседания FOMC 28-29 июля совместно повлияют на рыночные ожидания относительно сентябрьской ставки. Если вероятность повышения ставки ФРС снизится до 50% и ниже, цены на золото могут приблизиться к верхней границе оценочного диапазона Всемирного совета по золоту ($4305 за унцию); если же цены на золото упадут ниже $4000 за унцию, исторический опыт показывает, что сначала усилится давление продаж, прежде чем вернутся долгосрочные покупатели.
