Репортаж от Wedoany，Годовая выручка подразделения искусственного интеллекта Microsoft (MSFT) превысила 37 миллиардов долларов, а темпы роста достигли 123%. Этот бизнес занимает значительную долю в Microsoft Cloud, квартальная выручка которого уже превысила 54 миллиарда долларов. Подразделение Intelligent Cloud, включающее эти ИИ-услуги, показало рост выручки на 30%, достигнув 34,7 миллиарда долларов за квартал.

Выручка росла с годовым темпом прироста 15,2%, увеличившись с 318,3 миллиарда до 486,5 миллиарда долларов за три года. Этот показатель ниже темпа роста в 17,9% за последние 12 месяцев (LTM), и текущее ускорение вряд ли полностью сохранится в течение трех лет. Рентабельность незначительно снизилась с 39,3% до 38,3%, а прибыль выросла с 125,2 миллиарда до примерно 186,1 миллиарда долларов, увеличившись на 49%. Модель предполагает, что при постоянном коэффициенте P/E на уровне 21,9 цена акций приблизится к 547,83 доллара, а рыночная капитализация вырастет с 2,7 триллиона до 4,1 триллиона долларов, что примерно на 49% выше текущей цены акций.

Следующий этап роста может быть связан с изменением бизнес-модели. Руководство пояснило, что бизнес, основанный на оплате за пользователя, перейдет на двойную систему оплаты: за пользователя и за объем использования. Количество новых мест Microsoft 365 Copilot выросло на 250% в годовом исчислении. Основное беспокойство вызывает объем инвестиций, необходимых для поддержки роста. Руководство прогнозирует капитальные затраты в размере около 190 миллиардов долларов в 2026 календарном году. Такие темпы расходов вызывают у инвесторов беспокойство по поводу сроков окупаемости. Выручка должна сохранять темпы роста, близкие к 15,2%, при этом коэффициент P/E не требует значительных изменений. Ожидается, что рентабельность будет находиться на уровне или вблизи трехлетнего пика, а возврат к долгосрочным средним значениям усложнит расчеты. Переход к ценообразованию на основе объема потребления обеспечивает четкий катализатор роста выручки, однако запланированные капитальные инвестиции в размере 190 миллиардов долларов также несут значительные краткосрочные риски.