Репортаж от Wedoany，Эпоха низких цен на природный газ в США подходит к концу. Консалтинговая компания Wood Mackenzie прогнозирует, что к 2035 году базовый индекс Henry Hub достигнет почти $5 за миллион британских тепловых единиц (MMBtu, в реальных ценах), тогда как за последние десять лет этот показатель в основном колебался в диапазоне от $2 до $4 за MMBtu.
Период стабильных цен за последнее десятилетие способствовал развитию инфраструктуры для экспорта сжиженного природного газа (СПГ) из США и расширению газовой генерации электроэнергии, которая сегодня играет ключевую роль в удовлетворении растущих энергетических потребностей центров обработки данных, движимых искусственным интеллектом.
Условия, поддерживавшие эту стабильность, существенно изменились. В отчете «Антигравитация: почему цены на природный газ Henry Hub в США вырастут» (Defying Gravity: Why US Henry Hub Natural Gas Prices Are Set to Rise) Wood Mackenzie указывает, что два структурных сдвига приведут к росту цен: постоянно растущий спрос и все более дорогое и трудно наращиваемое предложение.
Кристи Крамер (Kristy Kramer), руководитель отдела стратегии и развития рынка СПГ в Wood Mackenzie, отмечает, что факторы, удерживавшие цены Henry Hub в диапазоне $2–$4 за MMBtu, утратили свою силу. Быстрое освоение новых пластов, значительные объемы попутного газа с крайне низкой себестоимостью и постоянный рост производительности способствовали этому периоду низких цен, но эти благоприятные факторы практически исчезли. Только электроэнергетике к середине 2030-х годов потребуется дополнительно 17 миллиардов кубических футов газа в сутки, при этом лучшие участки уже разработаны, и для стимулирования нового предложения необходимы более высокие цены.
В отчете отмечается, что электроэнергетика является основным драйвером роста спроса на природный газ в США. Расширение центров обработки данных и инвестиции, связанные с искусственным интеллектом, приведут к увеличению потребления примерно на 17 миллиардов кубических футов в сутки (bcfd) к середине 2030-х годов, что почти на 50% больше уровня 2025 года.
В то же время инвестиции в новые проекты по экспорту СПГ в 2025 году достигли рекордного уровня, и в 2026 году продолжается утверждение новых проектов. Если прогнозы сбудутся, экспортные мощности США по СПГ удвоятся по сравнению с текущим уровнем и к началу 2030-х годов будут составлять более трети мирового предложения СПГ. Wood Mackenzie подчеркивает, что растущая роль природного газа в качестве резервного источника для возобновляемой энергетики усилит структурную волатильность спроса, что, в свою очередь, приведет к росту колебаний цен Henry Hub.
Возможности наращивания добычи сокращаются. После многолетней разработки лучших участков в основных газоносных бассейнах США, таких как Марселлус (Marcellus), Пермский (Permian) и Хейнсвилл (Haynesville), оставшиеся районы характеризуются более сложными геологическими условиями и более низкой производительностью. Затраты на безубыточность перестали снижаться, а возможности для технологических улучшений на этих зрелых месторождениях стали значительно меньше, чем в прошлом.
Даллес Ван (Dulles Wang), директор по исследованиям природного газа и СПГ в Америке в Wood Mackenzie, объясняет, что за последние десять лет попутный газ обеспечил около половины прироста добычи в США, при этом его предельные издержки были практически нулевыми. В ближайшие десять лет эта доля снизится до менее 20%. Поскольку предложение становится менее чувствительным к ценовым сигналам, для стимулирования новой добычи, особенно для производителей чистого газа, потребуются более высокие и более длительные периоды высоких цен.
Wood Mackenzie считает, что это изменение знаменует собой трансформацию механизма ценообразования Henry Hub: от доминирования предложения к все большей зависимости от изменений спроса.
Эта новая реальность повлияет на производителей, разработчиков проектов СПГ, трейдеров и финансовые институты, поскольку меняет экономические допущения, лежащие в основе долгосрочных инвестиционных решений. Однако компания также предупреждает, что Henry Hub остается региональным эталонным показателем, ограниченным предложением, спросом и инфраструктурой на юге Луизианы, и этот прогноз не означает единой динамики цен на природный газ по всем рынкам США. Крамер добавила, что растущая доля США в мировой торговле СПГ вызывает беспокойство у некоторых международных покупателей: когда страна будет обеспечивать более трети мирового предложения СПГ в начале 2030-х годов, покупатели начинают задаваться вопросом о чрезмерной зависимости от одного поставщика.
По данным Wood Mackenzie, ее прогноз устойчивого роста цен Henry Hub за последние полтора года вызвал активные дебаты среди энергетических компаний, покупателей СПГ, производителей и финансовых институтов. В отчете также анализируются риски, которые могут изменить этот сценарий, такие как ускорение роста добычи международными операторами, открытие новых газовых месторождений или значительное замедление роста энергетических потребностей, связанных с ИИ, и мировой торговли СПГ.
