Репортаж от Wedoany，Зеленая гарантийная компания (Green Guarantee Company, GGC) — первое в мире климатическое гарантийное учреждение — завершила свои первые две сделки, привлекшие $70 млн для ускорения электрификации стран Африки к югу от Сахары. Эти сделки поддерживают проекты, связанные с инициативой «Миссия 300» Всемирного банка и Африканского банка развития, и служат ранней проверкой того, могут ли гарантии помочь решить основную энергетическую проблему Африки — доступ к доступному долгосрочному капиталу.
На протяжении многих лет международные инвесторы осознавали масштаб возможностей электрификации Африки, но по-прежнему сталкивались с ограничениями из-за валютных колебаний, кредитных рисков и ограниченных сроков финансирования. В результате многие коммерчески жизнеспособные проекты с трудом привлекали крупномасштабное финансирование. Первые сделки GGC показывают, что следующий этап энергетического перехода в Африке зависит как от развертывания инфраструктуры, так и от разработки финансовых структур. Для инвесторов ключевой вопрос больше не в том, существует ли спрос, а в том, будут ли доходности с поправкой на риск достаточно привлекательными, чтобы высвободить более крупные пулы капитала.
Годовой объем выпуска «зеленых» облигаций в мире обычно превышает сотни миллиардов долларов, но развивающиеся экономики за пределами Китая получают лишь скромную долю. Совместное исследование Международной финансовой корпорации (IFC) и Amundi Asset Management подчеркивает, что серьезные политические, валютные и кредитные риски продолжают сдерживать иностранных инвесторов, лишая такие регионы, как Африка, критически важного климатического финансирования. Для преодоления этого инвестиционного разрыва специализированные учреждения используют гарантии для поглощения рисков дефолта, которые препятствуют участию коммерческих организаций. Последние гарантии GGC иллюстрируют этот подход. Первая сделка предоставляет рамочную гарантию на $20 млн банку Bank of Africa UK для поддержки распределенного доступа к электроэнергии в Нигерии через программу расширения возобновляемой энергетики. Ожидается, что это финансирование обеспечит средства для генерации около 13 МВт возобновляемой энергии, расширит или улучшит доступ к электроэнергии для примерно 340 000 человек и сократит выбросы CO2 примерно на 250 000 тонн в год. Вторая сделка гарантирует «зеленые» облигации на $50 млн, котирующиеся на Международном рынке ценных бумаг Лондонской фондовой биржи. Эти облигации, организованные Standard Chartered, направляют институциональный капитал от таких инвесторов, как Legal & General, Calvert Impact Capital и Ceniarth, в программу финансирования распределенной солнечной энергетики African Frontier Capital.
Многие разработчики возобновляемой энергии получают доход в местной валюте, одновременно занимая средства в долларах или евро. Девальвация валюты может быстро увеличить сумму погашения долга, даже если проект работает хорошо. В то же время местные банки редко предоставляют финансирование на срок более пяти лет, хотя солнечные активы требуют инвестиционного цикла от 10 до 20 лет. Улучшение кредитного качества меняет эту экономическую ситуацию. Принимая на себя часть риска дефолта, такие учреждения, как GGC, позволяют кредиторам продлевать сроки, снижать стоимость заимствований и привлекать институциональных инвесторов, которые ранее были исключены из-за внутренних инвестиционных мандатов. Результатом является снижение стоимости финансирования для разработчиков и повышение уверенности глобальных пенсионных фондов, страховых компаний и управляющих активами, ищущих долгосрочные климатические инвестиции. Ассоциация разработчиков микросетей Африки (AMDA) заявила Prospect, что кредитное улучшение наиболее эффективно, когда оно используется для поддержки агрегированных портфелей банковских проектов, подкрепленных стандартизированной документацией, финансированием в местной валюте и более качественной подготовкой проектов. «Международные структуры кредитного улучшения становятся все более реальными, но для средних независимых разработчиков они по-прежнему труднодоступны», — отметил представитель AMDA. «Они наиболее эффективны для более крупных портфелей, поскольку фиксированные затраты на структурное проектирование, юридическую работу, комплексную проверку, рейтингование, привлечение инвесторов и гарантийную документацию высоки».
Значение первых сделок GGC заключается в демонстрации того, как структурированное финансирование может агрегировать небольшие активы возобновляемой энергии в инвестиционные возможности институционального масштаба, одновременно рециклируя капитал развития для новых проектов. «Миссия 300» направлена на обеспечение электроэнергией 300 миллионов африканцев к 2030 году. Достижение этой цели потребует триллионов долларов частных инвестиций в дополнение к государственным средствам. Гарантии, инструменты секьюритизации и «зеленые» облигации служат мостом между этими пулами капитала. Для инвесторов трансформация Африки все меньше ограничивается доступностью проектов и все больше определяется финансовыми инновациями. Учреждения, способные снижать риски, могут стать крупнейшим катализатором расширения масштабов электрификации континента.
