Репортаж от Wedoany，Цены на китайский ферроникель с высоким содержанием никеля (NPI) в мае незначительно снизились: цена на индонезийский NPI с содержанием 10-12% на условиях CIF Китай снизилась с 1152,5 юаня за пункт никеля (около 168 долларов США) в начале месяца до 1145 юаней за пункт никеля (около 167 долларов США) в конце месяца, практически полностью отыграв часть роста конца апреля и перейдя в боковик. После праздников рынок попытался продолжить восстановление апреля, открывшись 6 мая на уровне 1152,5 юаня за пункт никеля (около 168 долларов США), а на следующий день достигнув месячного максимума в 1157,5 юаня за пункт никеля (около 169 долларов США). Контракты на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) одновременно поднялись до 153 600 юаней за тонну (около 22 420 долларов США), а маржа по холоднокатаному прокату 304 выросла до 7,62% — все три показателя достигли пика, который стал потолком месяца.
После этого цены на NPI продолжили снижение, достигнув 20 мая месячного минимума в 1139 юаней за пункт никеля (около 166 долларов США), и лишь на последней неделе восстановились до уровня около 1145 юаней за пункт никеля (около 167 долларов США) и стабилизировались благодаря новостям о политике и ожиданиям сокращения производства. Ферроникель оценивается в «пунктах никеля» — цена за тонну за каждый 1% содержания никеля, поэтому цена за тонну для сорта 10-12% составляет примерно 11-кратное значение котировки. Ферроникель — это низкосортный ферроникелевый сплав, производимый из латеритных никелевых руд, в основном в Китае и Индонезии, и практически полностью используемый на заводах по производству нержавеющей стали. Shanghai Metals Market (SMM) является ведущим китайским агентством по оценке цен и исследованию сырьевых товаров.
Динамика мая не была линейным снижением, а определялась тремя различными этапами. Первая неделя характеризовалась импульсным отскоком электролитического никеля: продавцы подняли котировки до 1170-1200 юаней за пункт никеля (около 171-175 долларов США). Крупные металлургические заводы считали уровень в 1200 юаней за пункт никеля для NPI разумным, поскольку нержавеющая сталь выросла до 15 700 юаней за тонну (около 2290 долларов США), и действительно было продано несколько сотен тонн по 1200 юаней за пункт никеля. Однако эти высокие цены были неустойчивы — большинство сделок по 1200 юаней за пункт никеля были хеджированием продавцов, которые, опасаясь, что цены на никель достигли пика, спешили распродать запасы, в основном продавая промежуточным трейдерам и мелким заводам, а не по реальному спросу на покупку. После того как контракт на никель на SHFE достиг максимума в 153 600 юаней за тонну 6 мая, на следующий день он упал до 147 800 юаней за тонну (около 21 580 долларов США), а цены на никель на LME также снизились с максимума в 19 770 долларов США за тонну, и ажиотажный спрос в тот же день сошел на нет. Цена на индонезийский NPI 10-12% CIF достигла пика в 1157,5 юаня за пункт никеля 7 мая, совпав по времени с пиком на рынке никеля.
В середине месяца, под давлением со стороны фьючерсов, нержавеющей стали и лома, наступил основной этап снижения. Цена на индонезийский NPI 10-12% CIF упала с 1153,5 юаня за пункт никеля (около 168 долларов США) до 1139 юаней за пункт никеля (около 166 долларов США). Контракт на никель на SHFE снизился с 148 000 юаней за тонну 11 мая до 141 300 юаней за тонну (около 20 630 долларов США) 19 мая, снижение составило около 8%. Нержавеющая сталь ослабла: спотовая цена на 304/2B в Уси снизилась с 15 550 юаней за тонну (около 2270 долларов США) в начале месяца до 15 200 юаней за тонну (около 2220 долларов США), а контракт на нержавеющую сталь на SHFE упал с 15 710 юаней за тонну до минимума в 14 555 юаней за тонну (около 2125 долларов США) 19 мая. Маржа по холоднокатаному прокату 304 сжалась с 7,62% после праздников до 5,40% 20 мая. Спред с ломом вернулся: подразумеваемая рынком стоимость пункта никеля в ломе снизилась с 1132 юаней за пункт никеля (около 165 долларов США) в начале месяца до 1128 юаней за пункт никеля (около 165 долларов США) 19 мая, при этом цены на лом упали еще на 200 юаней за тонну (около 29 долларов США). Премия NPI с высоким содержанием никеля к лому нержавеющей стали 304 значительно расширилась с минимума месяца в 27,8 юаня за пункт никеля (около 4 долларов США) 12 мая до 88,84 юаня за пункт никеля (около 13 долларов США) в конце месяца, что побудило заводы переключить пропорцию на лом, сократив закупки NPI до минимально необходимого уровня. За тот же период цена на индонезийскую торговую латеритную руду с содержанием 1,5% CIF Индонезия выросла с 70,55 доллара США за влажную тонну до 73,80 доллара США за влажную тонну, индекс FOB на индонезийский NPI оставался стабильным или немного укреплялся, и даже маржа переработки NPI перешла из отрицательной в положительную, но одни лишь затраты не могли поддержать рост.
На последней неделе, после 21 мая, снижение прекратилось, цены стабилизировались и немного восстановились в диапазоне 1139-1145 юаней за пункт никеля. Политика Индонезии в отношении экспорта и единого ценообразования широко упоминалась продавцами как фактор неопределенности: они считали, что если единое государственное ценообразование Джакарты вступит в силу, розничное предложение на спотовом рынке значительно сократится. Один трейдер даже повысил свои котировки на 20 юаней за пункт никеля (около 3 долларов США) в день объявления политики, но большинство сомневались в эффективности ее реализации. Что касается ожиданий перепрофилирования и сокращения производства, один крупный индонезийский производитель заявил, что с июня переведет часть линий по производству NPI на производство файнштейна (high-grade nickel matte). В сочетании с сокращением производства на одном интегрированном проекте из-за ограничений по электроэнергии и переносом части поставок другим крупным производителем с большими запасами на июль, на рынке сформировались довольно сильные ожидания сокращения притока NPI в Китай. Однако ситуацию с запасами необходимо рассматривать дифференцированно: портовые запасы снизились с 315 000 тонн в начале месяца до 241 500 тонн в конце, но запасы NPI на заводах-потребителях выросли с 566 000 тонн до 599 000 тонн, а общие запасы незначительно снизились с 965 000 тонн до 918 000 тонн, что указывает на растущее накопление NPI на заводах. Маржа по 304 на той же неделе продолжила сжиматься до 4,96%, что еще больше ужесточило «абсорбирующий клапан». В конце месяца премия за сорт 11% при сделках обычно составляла всего 3-7 юаней за пункт никеля (около 0,4-1,0 доллара США), что значительно ниже 10 юаней за пункт никеля (около 1,5 доллара США) в середине месяца. Предложение поддерживало дно, спрос ограничивал потолок, и цены могли только застыть в высоком диапазоне.
Среди различных сортов наибольшее снижение показал основной сорт 10-12%, в то время как высокие и низкие сорта оставались стабильными. Цена на сорт 8-10% на условиях франко-завод незначительно выросла с 1120 юаней за пункт никеля до 1121,5 юаня за пункт никеля (около 164 долларов США), практически без изменений; цена на индонезийский сорт 10-12% CIF снизилась на 7,5 юаня; сорт 12-14% снизился на 5 юаней; сорт ≥14% снизился всего на 1,5 юаня. Высокий сегмент поддерживался структурным дефицитом: сорта выше 12% были в дефиците в течение всего месяца, многие источники сообщали об уменьшении количества предложений, и лишь один-два держателя имели запасы. Премия сорта ≥14% к сорту 10-12% расширилась с 47,5 юаня за пункт никеля (около 7 долларов США) в начале месяца до 53,5 юаня за пункт никеля (около 8 долларов США) в конце, а премия сорта 12-14% незначительно выросла с 35 юаней за пункт никеля (около 5 долларов США) до 37,5 юаня за пункт никеля (около 5,5 доллара США). Низкий сорт 8-10% уже находился на дне: сорт 9-10% было трудно продать около 1100 юаней за пункт никеля (около 161 доллара США), и у него не было пространства для дальнейшего снижения, поэтому он лишь стабилизировался на дне.
Заглядывая в июнь, направление по-прежнему будет зависеть от трех внешних переменных. Первое — смогут ли остановить снижение цены на нержавеющую сталь и маржа заводов: маржа по холоднокатаному прокату 304 уже сжалась с 7,62% в начале месяца до менее 5%, спотовая цена на 304 упала с 15 550 юаней за тонну до 15 200 юаней за тонну. Прогноз SMM по производству серии 300 в Индонезии в мае в 1,795 млн тонн уже реализовался (снижение на 120 000 тонн по сравнению с апрелем), а запасы серии 300 незначительно выросли до 608 300 тонн в конце месяца. Второе — стоимость NPI с высоким содержанием никеля относительно лома: премия в конце месяца расширилась почти до 89 юаней за пункт никеля (около 13 долларов США), и ценовое преимущество лома вновь утвердилось. Третье — рынок электролитического никеля: контракт на никель на SHFE стабилизировался в конце месяца в диапазоне 143 000-145 000 юаней за тонну (около 20 880-21 170 долларов США). В базовом сценарии наиболее вероятно, что в июне NPI с высоким содержанием никеля будет торговаться в высоком, но мягком диапазоне 1130-1160 юаней за пункт никеля (около 165-169 долларов США). Риски роста связаны с синхронным восстановлением фьючерсов и спота на нержавеющую сталь, более быстрым, чем ожидалось, внедрением политики Индонезии и фактической реализацией перепрофилирования на файнштейн. Риски снижения связаны с дальнейшим ослаблением нержавеющей стали, коррекцией электролитического никеля и продолжающимся расширением преимущества замещения ломом.
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
