Репортаж от Wedoany，Южнокорейский производитель чипов памяти SK Hynix планирует выйти на Nasdaq в форме американских депозитарных расписок (ADR). Ожидается, что торги начнутся 10 июля. Объем размещения составит около 44 трлн вон, что эквивалентно примерно $29 млрд. В случае успешной реализации это станет одним из крупнейших случаев выхода иностранных компаний на фондовый рынок США и может побить рекорд по объему размещения ADR.
Масштаб этой капитальной операции значителен. SK Hynix планирует выпустить 17,79 млн новых акций и торговать ими на американском рынке в форме ADR, где 10 ADR соответствуют одной обыкновенной акции. Цена размещения будет определяться с учетом котировок акций компании на южнокорейском рынке, окончательная цена будет установлена после завершения букбилдинга и ценообразования. Ранее SK Hynix в основном торговалась на южнокорейском рынке, и американские инвесторы могли участвовать в компании лишь косвенно через корейский рынок, внебиржевые торги или соответствующие ETF. После листинга на Nasdaq доступ к акциям компании будет напрямую открыт через основной американский фондовый рынок.
Выход SK Hynix на Nasdaq в данный момент тесно связан с высоким спросом на чипы памяти для ИИ. Расширение обучения больших моделей, инференс-кластеров, ИИ-серверов и GPU-кластеров стимулирует рост спроса на высокоскоростную память (HBM), DRAM, NAND и передовую упаковку. SK Hynix является одним из ключевых поставщиков HBM в мире и важным производителем памяти для цепочки ИИ-вычислений, включая NVIDIA. Чем быстрее расширяется ИИ-инфраструктура, тем выше потребность в поставках передовых чипов памяти и капитальных затратах.
Данное размещение ADR привлекает внимание не только из-за высокой суммы привлечения средств, но и из-за возможности изменить структуру глобальных инвесторов SK Hynix. На американском фондовом рынке сосредоточено большое количество средств, ориентированных на технологические акции, полупроводники и тематику ИИ. Листинг на Nasdaq поможет компании привлечь больше американских институциональных инвесторов. Некоторые фонды, ограниченные в инвестиционных мандатах, предпочитают вкладываться в ценные бумаги, торгуемые в США. После выхода ADR на регулярный рынок доступность SK Hynix для таких средств повысится.
Возможность включения в основные индексы также привлекает внимание рынка. После листинга на Nasdaq SK Hynix получит базовые условия для входа в индексные системы, такие как Nasdaq 100. Однако решение о включении будет зависеть от правил формирования индексов, рыночной капитализации, ликвидности, времени торгов и последующего анализа. Если в будущем компания войдет в соответствующие индексы, ETF и пассивные фонды, отслеживающие эти индексы, могут создать спрос на ее акции, что является важной причиной повышенного внимания к данному размещению.
Привлеченные средства будут направлены на расширение производства полупроводников. Согласно публичным документам и рыночной информации, SK Hynix планирует использовать средства для строительства заводов по производству чипов в Южной Корее, создания линий передовой упаковки и закупки ключевого производственного оборудования. Конкуренция в области памяти для ИИ — это уже не просто конкуренция отдельных продуктов, а комплексное соревнование по производству пластин, возможностям упаковки, оборудованию EUV-литографии, заказам клиентов и финансовой мощи. Для SK Hynix привлечение средств на американском фондовом рынке может обеспечить более достаточный источник капитала для следующего раунда расширения производственных мощностей.
Этот листинг также отражает изменения в логике финансирования глобальных полупроводниковых компаний. Раньше индустрия памяти была более подвержена циклическим колебаниям; теперь спрос на ИИ вывел высокопроизводительную память на более важные позиции. HBM стала ключевым компонентом в ИИ-серверах и GPU-системах, а мощности передовой упаковки напрямую влияют на способность поставок. Ведущим компаниям необходимо заранее закреплять за собой средства, оборудование и производственные ресурсы в пиковые периоды спроса.
Однако проект все еще подвержен влиянию ценообразования и рыночных колебаний. Цена размещения, окончательный объем привлечения средств, время начала торгов на Nasdaq и последующее включение в индексы будут определяться официальными документами и решениями биржи. Если торги успешно начнутся 10 июля, SK Hynix напрямую свяжет южнокорейские производственные мощности в области полупроводников, спрос на память для ИИ и американский фондовый рынок.
