Репортаж от Wedoany，Цена на медь на этой неделе закрылась на уровне 6,03 доллара за фунт, увеличившись на 0,09% по сравнению с предыдущей неделей, чему способствовали сокращение запасов, снижение производства в Чили и ожидания пошлин в США. Согласно данным еженедельного отчета по международному рынку меди, средняя цена с начала года составила 5,94 доллара за фунт, что на 38,54% выше, чем за аналогичный период 2025 года.
Рынок по-прежнему сосредоточен на США: ожидания возможного введения пошлин на рафинированную медь продолжают влиять на физические потоки и расширяют спред между Нью-Йоркской товарной биржей (COMEX) и Лондонской биржей металлов (LME). В отчете отмечается, что динамика доллара и сигналы денежно-кредитной политики ФРС повысили чувствительность цен на медь к финансовым факторам: в первой половине недели ожидания повышения процентных ставок укрепили доллар, оказав давление на цены на медь, номинированные в долларах; затем слабые данные по занятости в США ослабили это давление.
Со стороны предложения, по данным Национального института статистики Чили (INE), производство меди в Чили в мае снизилось на 12,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что усилило мнение рынка об ограниченности предложения со стороны горнодобывающей отрасли. В настоящее время рынок также сталкивается с дефицитом концентрата и отрицательными значениями спотовых затрат на переработку и аффинаж. Китайские индикаторы указывают на незначительное улучшение в обрабатывающей промышленности, однако традиционный спрос остается слабым, а наиболее стабильную поддержку обеспечивают секторы электросетей, накопления энергии, электроники и искусственного интеллекта.
Что касается запасов, на этой неделе общие видимые запасы сократились на 21 913 тонн, или на 2,1%, до 1 048 203 тонн. Снижение в основном произошло за счет LME (снижение на 14 200 тонн) и Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE, снижение на 13 055 тонн), в то время как запасы на COMEX увеличились на 5 342 тонны. Хотя общий объем мировых запасов все еще на 146,7% выше, чем за аналогичный период 2025 года, региональное распределение подает сигналы напряженности: запасы в Лондоне и Шанхае продолжают снижаться, а в Нью-Йорке продолжается накопление металла из-за ожиданий пошлин.
Спред между трехмесячными фьючерсами на медь на COMEX и LME, хотя и сузился по сравнению с недавними максимумами, по-прежнему отражает американскую премию. Рынок считает, что этот спред обусловлен превентивными закупками и регуляторной неопределенностью — пошлины на рафинированную медь еще окончательно не определены. Такая модель перераспределения запасов подчеркивает влияние торговой политики США на формирование международных цен на медь.
Заглядывая на следующую неделю, в отчете отмечается, что рынок продолжит находиться под влиянием решений США по пошлинам, динамики доллара, а также экономических данных и данных по инфляции. При отсутствии четких катализаторов со стороны торговой политики Китая или США цена на медь может оставаться в боковом тренде. Однако сокращение предложения в Лондоне и Шанхае, дефицит концентрата, а также спрос, связанный с электросетями, центрами обработки данных и искусственным интеллектом, как ожидается, ограничат глубокую коррекцию цен на медь.
В отчете обобщены пять факторов, поддерживающих устойчивость цен на медь: ожидания пошлин США на рафинированную медь; снижение производства в Чили и сокращение запасов в Лондоне и Шанхае; дефицит концентрата в сочетании с отрицательными затратами на переработку и аффинаж; риски, связанные с серой и серной кислотой; а также структурный спрос, обусловленный электросетями, центрами обработки данных, искусственным интеллектом и электрификацией.
