Репортаж от Wedoany，Национальное управление автомобильных дорог Индии (NHAI) в финансовом году, завершающемся в марте 2026 года (2026 финансовый год), снизило объем выигранных тендеров на строительство автомагистралей до самого низкого уровня за семь лет, что свидетельствует о значительном замедлении темпов дорожного строительства в стране. Согласно аналитическим данным Nuvama Institutional Equities, в 2026 финансовом году NHAI заключило контракты на строительство 3124 км дорожных проектов на сумму 423 млрд рупий (Rs 423 bn), что выше показателя 2025 финансового года (2170 км на сумму 470 млрд рупий), но значительно ниже пика 2023 финансового года (6300 км и почти 1,3 трлн рупий (Rs 1,3 tn)).
Если учитывать проекты на уровне штатов, то в 2026 финансовом году общий объем выигранных тендеров NHAI и Министерства дорожного транспорта и автомобильных дорог (MoRTH) составил 7000 км, что ниже показателя 2025 финансового года (7538 км) на 7% в годовом исчислении и значительно уступает уровню 2022-23 финансового года (более 12 000 км). В отчете отмечается, что основным сдерживающим фактором являются постоянные задержки с отводом земель, темпы которого отстают от процессов утверждения. В целом, в 2026 финансовом году общий объем дорожного строительства снизился на 12% в годовом исчислении, в то время как в 2025 финансовом году уже было зафиксировано снижение на 14%.
Замедление строительства оказало структурное влияние на смежные цепочки поставок, такие как коммерческие автомобили и строительное оборудование. Аналитики Nuvama отмечают, что доля публичных девелоперов в выигранных заказах NHAI продолжает сокращаться: с примерно 61% в 2016-18 финансовых годах до 31% в 2019-21 финансовых годах, а затем до 25% в 2022-25 финансовых годах; в 2026 финансовом году она сохранилась на уровне 25%. В то же время более мелкие непубличные компании получили большую долю подрядов, что снизило прозрачность доходов публичных девелоперов.
В 2026 финансовом году капитальные расходы NHAI остались практически на прежнем уровне — 2,4 трлн рупий (Rs 2,4 tn), однако объем строительных работ сократился примерно на 5% до 5313 км, что указывает на перераспределение средств. Монетизация активов в 2026 финансовом году принесла около 283 млрд рупий, что немного ниже предыдущего периода; большая часть выручки была направлена на погашение долга, в результате чего соотношение долга к собственному капиталу учреждения снизилось до 0,17x.
В отчете делается вывод, что из-за низких перспектив расходов на дороги в 2027 финансовом году и приоритета NHAI на снижение долговой нагрузки, а не на расширение, восстановление объемов выигранных тендеров в ближайшей перспективе маловероятно. Nuvama рекомендует дорожным девелоперам искать диверсификацию в специализированных сегментах, поскольку их способность получать новые заказы с желаемой нормой прибыли неопределенна. Агентство в целом осторожно оценивает дорожный сектор, ссылаясь на слабый портфель проектов и его потенциальное каскадное влияние на смежные отрасли.
