Репортаж от Wedoany，Золотой рудник в Западной Австралии, который пропустил недавний золотой бум, перезапускается, открывая возможности для нового поколения младших горнодобывающих компаний. При текущей цене на золото, которая всё ещё значительно превышает исторические уровни и составляет более 4500 долларов США за унцию, частная компания Gylden Resources приняла решение перезапустить обогатительную фабрику Kirkalocka. Фабрика, расположенная недалеко от Маунт-Магнит в золоторудном районе Мерчисон в Западной Австралии (совокупный объём добычи 35 миллионов унций), имеет годовую производительность 2,1 миллиона тонн. Ожидается, что реконструкция будет завершена в начале следующего года, и фабрика возобновит работу впервые с 2022 года.
Это идеальное время для разработчика золотых месторождений Odyssey Gold (ASX:ODY). Компания, возглавляемая бывшим руководителем Normandy Mining и горнодобывающим магнатом из Перта Иэном Миддлмасом, владеет одним из самых передовых неосвоенных золоторудных активов Западной Австралии в районе Таканарра в Средне-Западном регионе. Актив содержит запасы золота в объёме 407 000 унций с содержанием около 2,5 г/т. Соглашение с Gylden позволит Odyssey перерабатывать на Kirkalocka не менее 600 000 тонн руды в год, с возможностью увеличения до 750 000 тонн в год, что открывает значительные возможности для переоценки стоимости компании с рыночной капитализацией в 42 миллиона австралийских долларов и её акционеров.
Условия соглашения предусматривают поставку 150 000 тонн руды в квартал в следующем году, с возможностью увеличения ещё на 150 000 тонн при наличии мощностей. В 2028 году возможно продление ещё на один год; относительно короткий срок соглашения обеспечивает гибкость в отношении долгосрочного будущего рудника. Odyssey является одной из двух горнодобывающих компаний, наряду с Rumble Resources (ASX:RTR), которые с начала следующего года будут обеспечивать базовую загрузку фабрики рудой. Odyssey заключила соглашение о поставках на выгодных условиях, включая фиксированную плату за толлинг. Расстояние от Kirkalocka до Таканарры составляет 191 км, но высокая цена на золото, преимущественно окисленный характер руды Odyssey и высокое содержание в открытой добыче означают, что проект, вероятно, будет высокорентабельным.
«Сегодня открытая руда с содержанием 2,5 г/т в Австралии встречается довольно редко», — говорит исполнительный директор Odyssey Мэттью Сайм. «Поэтому, на первый взгляд, месторождение Таканарра должно иметь очень, очень хорошую экономику и приносить очень хорошие экономические результаты. Вопрос всегда заключался в том, где мы будем перерабатывать эту руду». Odyssey владеет 80% долей в проекте Таканарра, оставшиеся 20% принадлежат Monument Mining, котирующейся на венчурной бирже TSX. Хотя Monument с рыночной капитализацией в 311 миллионов канадских долларов владеет близлежащей обогатительной фабрикой Burnakura, её годовая производительность составляет всего 260 000 тонн, а сроки реконструкции не определены.
Благодаря соглашению с Kirkalocka, Odyssey может завершить получение разрешений и финансирование, будучи уверенной в возможности масштабного производства с первого дня. Сайм говорит, что соглашение о толлинге с Gylden стало результатом шести месяцев работы и теперь закладывает основу для проведения компанией ключевого предварительного технико-экономического исследования (scoping study). «Мы очень довольны этим», — сказал он. «Это даёт нам отличное решение по переработке, и когда мы завершим предварительное исследование в ближайшие недели, мы увидим, какова будет экономика». Хотя Odyssey ещё не опубликовала собственные данные, некоторые приблизительные расчёты Fosters Stockbroking представляют интерес. В недавнем отчёте их аналитики рассмотрели перспективы четырёх объявленных поставщиков Kirkalocka — Odyssey, Rumble, Scorpion Minerals (ASX:SCN) и Reach Resources (ASX:RR1). При спотовой цене на золото в 6400 австралийских долларов за унцию, по оценкам Fosters, Odyssey сможет производить 42 000 унций золота в год на фабрике Kirkalocka с совокупными затратами на поддержание (AISC) в 2995 австралийских долларов за унцию. Согласно данным Fosters, это эквивалентно годовому доналоговому денежному потоку Odyssey в размере 113 миллионов австралийских долларов — что почти в 3 раза превышает её текущую рыночную капитализацию.
Уверенности рынку придаёт чрезвычайно простой процесс получения разрешений для Таканарры. Запасы в объёме 4,2 миллиона тонн с содержанием 2,3 г/т, что составляет 311 000 унций золота, находятся в пределах утверждённых горных отводов, права коренных народов урегулированы, а существующие утверждённые планы горных работ, выполненные предыдущим владельцем, уже охватывают месторождения Cable, Bollard, Maybelle, Lucknow и Anchor. Последнее ключевое разрешение — на расчистку естественной растительности — было подано в Департамент минеральных ресурсов, нефти и разведки Западной Австралии в апреле. «Основные горные работы, запланированные нами на первый год действия соглашения о толлинге с Kirkalocka, основаны на существующих утверждённых планах горных работ, поэтому путь получения разрешений значительно проще и ближе по времени», — говорит Сайм. «Мы подали заявку на разрешение на расчистку естественной растительности в апреле, это последнее крупное разрешение, необходимое нам для начала добычи. Мы не видим никаких препятствий для того, чтобы начать добычу позже в этом году и уложиться в график первого квартала по соглашению о толлинге». Первый этап предварительного исследования будет в основном сосредоточен на ресурсах, включённых в утверждённый в 2014 году план горных работ, за которым последуют ТЭО первого этапа и предварительное исследование второго этапа, охватывающее все ресурсы, которое, как ожидается, будет завершено во второй половине 2026 года. Второй этап будет включать более глубокие части месторождений Cable, Bollard и Maybelle, а также месторождения Highway, Bottle Dump и Kohinoor. Highway особенно интересен — это неотработанное продолжение системы Cable-Bollard, содержащее 97 000 унций золота с высоким содержанием 3,8 г/т.
Акции Odyssey выросли на 75% за последние 12 месяцев, что соответствует росту большей части местного золотодобывающего сектора, а затем вышли на плато в первые пять месяцев 2026 года. Частично это связано с тем, что война в Иране привела к снижению цен на золото, что повлияло на золотые акции — но 4500 долларов США за унцию в любое время до этого года были бы рекордным уровнем. Для таких компаний, как Odyssey, это обычно называют «долиной отчаяния» на кривой Лассонда: период, когда разработчики сталкиваются с падением цены акций и опасениями инвесторов по поводу размывания. Но соглашения о толлинге стали способом для небольших золотодобывающих компаний полностью пропустить этот этап. Используя существующую обогатительную фабрику — в случае Odyssey, с прямым доступом по главной дороге, построенной для четырёхзвенных автопоездов — младшие горнодобывающие компании могут развиваться без первоначальных трудностей. Примером может служить New Murchison Gold (ASX:NMG), компания, которая заключила соглашение о переработке с Westgold Resources (ASX:WGX) для разработки своего золотого рудника Crown Prince и сегодня является компанией с рыночной капитализацией в 513 миллионов австралийских долларов. «New Murchison — хорошая аналогия, и мы стремимся подражать им», — говорит Сайм. «Конечно, любая аналогия в горнодобывающем бизнесе имеет свои ограничения, но соглашение New Murchison о покупке руды с Westgold номинально составляет 600 000 тонн в год, что соответствует нашей мощности на Kirkalocka в первый год. Содержание на их проекте выше, чем у нас. Я думаю, в прошлом квартале их содержание в переработке составляло 3,1 г/т. Но они также сгенерировали от 60 до 65 миллионов австралийских долларов денежных средств в прошлом квартале. Это показывает, чего можно достичь, когда вам не нужно строить собственную фабрику, и вы получаете выгоду от использования чужого завода по хорошей сделке». Потенциал Odyssey уже признан крупными инвестиционными институтами: горнодобывающий фонд Tribeca владеет значительным пакетом акций после участия в привлечении финансирования на 9 миллионов австралийских долларов в январе. Сайм говорит, что присутствие институциональных инвесторов в реестре акционеров Odyssey укрепляет уверенность в возможности финансирования скромных капитальных затрат, необходимых для рудника Таканарра. «Есть много вариантов, например, структура роялти, которую Rumble Resources сделала для Western Queen, они привлекли 10 миллионов австралийских долларов в виде роялти», — говорит Сайм. «Несколько других компаний, поставляющих руду на Kirkalocka — я имею в виду Scorpion Minerals и Reach Resources — владелец Kirkalocka, Gylden Resources, и её материнская компания... предоставили финансирование этим компаниям для запуска производства. Поэтому я думаю, что перед нами открываются несколько очень хороших альтернатив финансирования. Я ожидаю, что нашей целью будет в конечном итоге выбрать неразмывающий вариант, и мы будем обсуждать это дальше в процессе ТЭО в течение следующих шести месяцев».
Помимо разработки Таканарры, Odyssey стремится раскрыть геологоразведочный потенциал проекта, где бурение до сих пор было в основном сосредоточено на сгущении сети скважин в преддверии предварительного исследования в этом году. «На этих месторождениях есть несколько превосходных результатов с высоким содержанием, которые должны привести к хорошему определению ресурсов и повышению категории ресурсов до уровня оценённых (Indicated)», — говорит Сайм. «Конечно, повышение категории ресурсов с предполагаемых (Inferred) до оценённых (Indicated) имеет решающее значение для поддержки предварительных исследований и ТЭО, которые мы можем представить рынку. Поэтому это была ключевая часть нашей стратегии бурения. Также есть несколько новых зон, которые войдут в оценку ресурсов. Внимательные акционеры заметят зону, которую мы называем Cable Hangingwall Structure, где в конце прошлого года мы пробурили интервал в 20 метров с содержанием около 7 г/т. Это совершенно новая структура в висячем боку главного месторождения Cable, и, что интересно, она находится прямо в пределах проектного контура карьера». Сайм говорит, что, хотя недавнее бурение Odyssey было сосредоточено на подготовке к добыче, а не на приросте ресурсов, существуют возможности на перспективном земельном участке вокруг открытых карьеров и зон исторической подземной добычи. «Мы будем постепенно решать эти вопросы, и, конечно, долгосрочный геологоразведочный потенциал заключается в том, что все эти месторождения на самом деле являются лишь окисленным выражением первичной минерализации, а глубина залегания первичной минерализации никому не известна?» — говорит Сайм. «В регионе Мерчисон глубина в сотни метров или даже километры не является чем-то необычным. Поэтому в долгосрочной перспективе мы, безусловно, будем наращивать ресурсы, разрабатывая эти высокосортные жилы, но, конечно, мы надеемся финансировать эту разведку за счёт денежного потока, получаемого от отработки существующих ресурсов открытым способом».
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
