Репортаж от Wedoany，В последнее время китайские алюминиевые компании, акции которых торгуются на фондовом рынке А-акций, последовательно опубликовали прогнозы по результатам деятельности за первое полугодие 2026 года. Такие ведущие компании, как Tianshan Aluminum, Zhongfu Industrial, Shenhuo Co., Ltd., Jiaozuo Wanfang и Hongqiao Holdings, продемонстрировали значительный рост чистой прибыли, причем у многих компаний чистая прибыль удвоилась или почти удвоилась.
Аналитики считают, что такие факторы, как ограничение предложения из-за «красной линии» производственных мощностей, устойчивый рост спроса на новые источники энергии и стабильное снижение стоимости сырья, совместно способствовали улучшению рентабельности алюминиевой промышленности, позволив ей в определенной степени избежать резких колебаний традиционного цикла.
В частности, Zhongfu Industrial ожидает, что чистая прибыль, причитающаяся материнской компании, за первое полугодие составит от 1,8 до 1,95 млрд юаней, что на 154,42%–175,62% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а рост чистой прибыли без учета нерегулярных статей превысит 200%. Shenhuo Co., Ltd. ожидает, что чистая прибыль, причитающаяся материнской компании, за первое полугодие составит 4,8 млрд юаней, что на 152,04% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Jiaozuo Wanfang ожидает, что чистая прибыль, причитающаяся материнской компании, за первое полугодие составит от 1,17 до 1,27 млрд юаней, что на 118,35%–137,01% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Tianshan Aluminum ожидает, что чистая прибыль, причитающаяся материнской компании, за первое полугодие составит 4,2 млрд юаней, что на 101,52% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Hongqiao Holdings ожидает, что чистая прибыль, причитающаяся материнской компании, за первое полугодие составит от 15 до 16 млрд юаней, что на 69,72%–81,04% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом, масштабы и темпы роста прибыли алюминиевой промышленности в первом полугодии 2026 года находятся на высоком уровне за последние годы.
Многие компании в своих прогнозах по результатам деятельности объясняют рост повышением цен на продажу электролитического алюминия, снижением затрат, а также интеграцией предприятий и технической модернизацией. Например, Zhongfu Industrial упоминает синергетический эффект интегрированной цепочки «снизу вверх», высокие цены на электролитический алюминий, рост объемов производства и продаж в сфере глубокой переработки алюминия по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а также снижение энергопотребления и производственных затрат благодаря таким проектам, как «модернизация и реконструкция генераторных установок для энергосбережения и снижения выбросов углерода, модернизация катодов электролизеров с использованием графитизированной технологии, а также интеграция источников, сетей, нагрузок и накопителей». Согласно открытым данным, средняя цена на алюминий марки A00 на спотовом рынке в первом полугодии 2026 года составила 24 164 юаня за тонну, что на 3 852 юаня за тонну, или на 18,96%, выше, чем в первом полугодии 2025 года. Ли Юйфэнь, аналитик по цветным металлам из Chuangyuan Futures, отметила, что «бычий» рынок цветных металлов в четвертом квартале прошлого года заложил основу для высоких цен, а в сочетании с неожиданным снижением производства алюминия на Ближнем Востоке из-за конфликта между США и Ираном образовался временный дефицит спроса и предложения, что подтолкнуло цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже к историческим максимумам. Ван Годун, научный сотрудник по цветным металлам из Changjiang Futures, считает, что ожидания макроэкономического смягчения и поддержка ресурсных свойств товаров позволили ценам на алюминий сохранить сильную динамику в первом полугодии.
Помимо роста цен на алюминий, значительное снижение стоимости сырья — глинозема — стало ключевым фактором увеличения прибыли. В структуре себестоимости производства электролитического алюминия на долю глинозема и электроэнергии приходится более 60%. Лю Чэнсинь, аналитик по алюминию из CSC Futures, отметил, что в первом полугодии этого года объем импорта бокситов из Гвинеи увеличился, а новые мощности по производству глинозема в Китае были постепенно введены в эксплуатацию, в результате чего отрасль перешла от дефицита к избытку, а цены приблизились к уровню себестоимости. Например, по данным Shanghai Metals Market, средняя цена на глинозем в первом полугодии 2025 года составляла около 3 445 юаней за тонну, а за аналогичный период 2026 года она упала до 2 684 юаней за тонну, снизившись почти на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Отвечая на вопрос о том, сможет ли высокая рентабельность отрасли сохраниться, опрошенные аналитики считают, что текущая ситуация с чрезвычайно высокой прибылью вряд ли сохранится в долгосрочной перспективе, но, опираясь на жесткие ограничения производственных мощностей, среднесрочный уровень рентабельности все еще будет довольно значительным. В будущем конкуренция в отрасли будет дифференцироваться, а преимущества ведущих интегрированных компаний будут продолжать усиливаться. Лю Чэнсинь указал, что высокие цены на алюминий стимулируют ускоренный ввод мощностей за рубежом, новые мощности в таких развивающихся регионах, как Индонезия, продолжают вводиться в эксплуатацию, мощности на Ближнем Востоке постепенно высвобождаются, глобальное предложение алюминия станет более обильным, цены на алюминий окажутся под давлением, а прибыль отрасли будет постепенно сокращаться. Ли Юйфэнь также считает, что зарубежные мощности вступают в фазу быстрого расширения, и в будущем предложение алюминия может стать относительно избыточным, поэтому снижение прибыли предприятий с высоких уровней является весьма вероятным сценарием. Ван Годун отметил, что ведущие компании могут сглаживать циклические колебания за счет интегрированной структуры, и их устойчивость прибыли значительно превосходит показатели мелких и средних производителей.
