Репортаж от Wedoany，SK Square приняла решение отложить планы по первичному публичному размещению акций (IPO) своей дочерней компании T Map Mobility. В отличие от таких дочерних предприятий, как 11st, Content Wavve и ONE store, которые столкнулись с трудностями при выходе на биржу и перешли к процедуре продажи, T Map Mobility была сохранена, поскольку рассматривается как ключевой элемент инфраструктуры данных в сфере искусственного интеллекта (ИИ).
С момента выделения из SK Telecom (SKT) в 2020 году T Map Mobility еще не достигла положительной годовой операционной прибыли. Согласно данным электронной системы раскрытия информации Финансовой надзорной службы, объем продаж компании на консолидированной основе вырос с 74,5 млрд вон в 2021 году до 204,6 млрд вон в 2022 году и 287,1 млрд вон в 2023 году, затем снизился до 285,8 млрд вон в 2024 году и далее до 283,5 млрд вон в 2025 году. Несмотря на рост выручки, структура убытков сохраняется: операционные убытки на консолидированной основе в период с 2021 по 2025 год составили 67,8 млрд, 97,8 млрд, 78,9 млрд, 46,8 млрд и 14,1 млрд вон соответственно. Чистая прибыль за период также оставалась убыточной: в 2022 году чистый убыток резко вырос до 160,8 млрд вон из-за таких бухгалтерских факторов, как оценка убытков по методу долевого участия, связанных с Uti, и признания дополнительных обязательств по принадлежащим акциям Uber; в 2023 году он снизился до 42,3 млрд вон, а в 2024 году снова вырос до 77,4 млрд вон, демонстрируя колебания.
По состоянию на конец 2025 года совокупный перенесенный убыток T Map Mobility достиг 207,4 млрд вон. Однако в 2025 году чистая прибыль за период составила 25 млрд вон, что позволило выйти из убытка, в основном благодаря прибыли от выбытия внеоборотных активов, предназначенных для продажи, в размере 49,7 млрд вон, полученной в том же году.
На этом фоне в начале прошлого года пост представителя занял Ли Джэ Хван (이재환). Он окончил факультет компьютерных наук Университета Ёнсе и получил степень магистра в области инженерного менеджмента в Корейском передовом институте науки и технологий (KAIST). В 2004 году он присоединился к Институту экономических исследований SK, а затем работал руководителем команды по парковочному бизнесу T Map в мобильном подразделении SK Telecom. При выделении компании в конце 2020 года он присоединился к ней в качестве одного из основателей, занимая должности руководителя отдела стратегии роста и главного стратегического директора (CSO). В 2023 году, будучи CSO, Ли Джэ Хван заявил, что планирует провести IPO в 2025 году и для этого выйти на безубыточность в 2024 году. Во второй половине 2023 года он также запустил новые услуги, представив видение превращения в комплексную мобильную платформу, выходящую за рамки навигации.
Вступив в должность, Ли Джэ Хван сосредоточился на улучшении структуры компании путем очистки от непрофильных подразделений. Для корректировки финансовой структуры он последовательно продал акции Carrot General Insurance (36 млрд вон), акции совместного предприятия с Uber — Uti (57 млрд вон), а также включил в бухгалтерскую прибыль средства от продажи акций Seoul Airport Limousine Bus (60 млрд вон) и сервиса по найму водителей Good Service (14 млрд вон). Однако это больше похоже на краткосрочный эффект от продажи долей, и компании все еще требуются дополнительные меры для обеспечения долгосрочной стабильности стоимости, при этом до целевого показателя годового объема продаж в 600 млрд вон еще далеко.
При привлечении предварительного размещения акций (Pre-IPO) в 2021 году T Map Mobility получила оценку стоимости бизнеса в 1,4 трлн вон, выдвинув условием выход на биржу в 2025 году. Впоследствии, чтобы повысить оценку до 4,5 трлн вон, компания приобрела Seoul Airport Limousine Bus и YPL, но рост показателей задержался. В конце 2025 года крупнейший акционер SK Square продлил согласованный с финансовыми инвесторами (FI) срок IPO на 2 года — до 2027 года; финансовые инвесторы согласились на продление, сославшись на улучшение показателей. Однако, учитывая текущие результаты, поддерживать первоначальную инвестиционную оценку или устанавливать более высокую цену публичного размещения непросто. Аналитики полагают, что причина, по которой SK Square не продает T Map Mobility, заключается в обеспечении инфраструктуры данных для ИИ: компания, основываясь на данных о вождении с более чем 15 млн активных пользователей в месяц (MAU), запустила сервисы рекомендации мест на основе ИИ, услуги страховых скидок на основе данных о стиле вождения и другие продукты.
Представители отрасли отмечают, что T Map является лидером в области навигации и уже позиционируется как компания в сфере ИИ-мобильности, а большие объемы данных о водителях являются ее преимуществом. Рынок сосредоточил внимание на продленном до 2027 года сроке. Сможет ли T Map Mobility к крайнему сроку диверсифицировать модель получения прибыли и прервать тенденцию накопления убытков, будет зависеть от успеха бизнеса по работе с данными и достижения прибыльности за счет повышения эффективности затрат.
