Репортаж от Wedoany，Дочерняя компания Baidu по производству AI-чипов Kunlunxin планирует провести листинг в Гонконге с оценкой в 50 миллиардов долларов и требует от потенциальных инвесторов IPO обязательств по покупке её полупроводников, что является довольно редкой практикой.
Целевая оценка Kunlunxin значительно выросла по сравнению с предыдущими показателями. Ранее в этом месяце газета South China Morning Post сообщала, что компания стремится к оценке в 14,7 миллиарда долларов, в то время как TrendForce в мае приводила цифру в 100 миллиардов гонконгских долларов, что составляет около 12,8 миллиарда долларов. Reuters не смог независимо подтвердить эту информацию.
Если практика увязки обязательств по покупке чипов с размещением акций в рамках IPO подтвердится, это размоет границы между инвесторами и клиентами, что будет напоминать структуру «циклического финансирования», о которой предупреждал Банк международных расчётов (Bank for International Settlements, BIS). BIS отмечает, что условия соглашений, при которых производители чипов владеют долями в AI-лабораториях, а последние обязуются покупать их продукцию, «обычно недостаточно раскрываются».
Kunlunxin уже в январе подала конфиденциальную заявку на листинг в Гонконге и одновременно добивается двойного листинга на Шанхайской научно-технической бирже (STAR Market). Компания наняла CICC, Citic Securities и Huatai Securities в качестве ведущих организаторов. Основанная в 2012 году как внутреннее подразделение Baidu по производству чипов, компания является ключевой частью стратегии Baidu по превращению в полноценную AI-компанию. Гонконг стал основным местом листинга для китайских AI-компаний: в первой половине 2026 года на рынке акционерного капитала было привлечено почти 44 миллиарда долларов, что стало пятилетним максимумом.
Данный листинг происходит на фоне более широкого бума AI-финансирования в Гонконге, включающего многомиллиардные размещения таких компаний, как CATL, новый раунд финансирования разработчика AI Zhipu и планы листинга производителя оптических модулей Zhongji Innolight. SK Hynix также подала заявку на листинг в США, что может привлечь 29 миллиардов долларов.
Kunlunxin превращается из внутреннего поставщика Baidu в стороннего продавца чипов. В 2025 году внешние клиенты обеспечили более 50% выручки, и компания ожидает выхода на безубыточность в этом году. BIS предупреждает о системных рисках финансовой структуры бума AI-инвестиций, а требование компании-производителя чипов к своим инвесторам IPO одновременно стать её клиентами является именно той запутанной связью, на которую указывают регуляторы.
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
