Репортаж от Wedoany，Канадская компания по роялти и металлопотокам Vox Royalty Corp объявила о рекордных результатах за первый квартал 2026 года. Генеральный директор и основатель компании Кайл Флойд (Kyle Floyd) отметил, что на основе показателя золотого эквивалента (GEO) оценка компании составляет лишь малую часть от аналогов, что свидетельствует о значительной недооценке. Компания сообщила о доходах от роялти в размере 16 миллионов долларов, прибыли на акцию более 0,30 доллара и впервые опубликовала долгосрочный финансовый прогноз.
Результаты первого квартала 2026 года стали рекордными в истории компании. Флойд связывает это с крупным приобретением портфеля, завершённым в сентябре 2025 года, и ростом цен на золото. Стоимость приобретения составила около 60 миллионов долларов, и его активы впоследствии выиграли от повышения цен на золото и улучшения операционной деятельности на базовых рудниках. Флойд считает, что улучшения на уровне активов, такие как продление срока эксплуатации рудников и рост запасов, являются устойчивым созданием стоимости, независимым от ценообразования на сырьевые товары.
Компания впервые публично раскрыла финансовый прогноз на 2030 год, ожидая доходы от роялти в размере около 66 миллионов долларов, что примерно вдвое превышает текущий годовой диапазон прогнозов в 32–37 миллионов долларов. Эта цель полностью основана на активах, уже включённых в портфель, без учёта будущих приобретений. Флойд заявил, что компания отложила публикацию прогноза до тех пор, пока уверенность в прогнозах не стала достаточно высокой, чтобы раскрытие было значимым, а не спекулятивным. Цель на 2030 год не включает актив Red Hill, связанный с незавершённым судебным разбирательством. Флойд выразил уверенность в правовой позиции компании и отметил, что урегулирование по Red Hill принесёт дополнительный потенциал роста к указанным цифрам.
С точки зрения оценки, Vox в настоящее время имеет покрытие роялти более 1 миллиона унций GEO со средней ставкой роялти около 1%. Из них 240 000 унций GEO приходится на уже действующие активы. Руководство отмечает, что подразумеваемая рыночная стоимость компании на одну унцию GEO составляет около 300 долларов, тогда как у Triple Flag Precious Metals — около 1200 долларов, а у Franco-Nevada — около 1800 долларов. Флойд считает, что после корректировки на качество операторов, срок службы рудников и рентабельность инвестированного капитала эту скидку трудно обосновать. Историческая рентабельность инвестированного капитала компании составляет 28%, что является одним из самых высоких показателей в отрасли.
Vox в настоящее время не имеет долгов и располагает возобновляемой кредитной линией Банка Монреаля на сумму 75 миллионов долларов. Стратегия приобретений компании сосредоточена на получении унаследованных роялти через собственную базу данных, содержащую более 8500 роялти, с размером сделок от 250 000 до 60 миллионов долларов. Флойд заявил, что компания не стремится к масштабу ради масштаба и отказалась от сделок, ожидаемая доходность которых не достигла внутренних порогов. В существующем портфеле также есть несколько потенциальных катализаторов, включая увеличение оператором потока Bonikro ожидаемого срока службы рудника и запасов в три раза, потенциальную стоимость потока Los Filos в 30–50 миллионов долларов при достижении окончательного соглашения с сообществом, а также дополнительный денежный поток в случае урегулирования судебного разбирательства по Red Hill в пользу компании. Компания считает, что на фоне роста цен на золото и расширения мощностей обогатительных фабрик несколькими операторами, будет ли рынок сокращать разрыв в оценке, зависит от устойчивых результатов деятельности и разрешения ключевых катализаторов.
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
