Репортаж от Wedoany，Согласно прогнозу по результатам деятельности за первое полугодие 2026 года, опубликованному компанией Inspur, китайская индустрия аппаратного обеспечения для вычислений преодолевает кризис рентабельности. В заявлении указывается, что компания ожидает чистую прибыль, приходящуюся на акционеров материнской компании, в размере от 2,6 до 3,1 млрд юаней, что на 226%–288% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Даже без учета нерегулярных статей доходов и расходов, скорректированная чистая прибыль также демонстрирует высокий годовой рост на 206%–280%, что исключает влияние разовых доходов, не связанных с основной деятельностью.
Если рассматривать данные по отдельным кварталам, то прибыль Inspur за второй квартал уже приближается к уровню чистой прибыли за весь 2025 год. В последние годы китайские производители серверов, такие как китайские сервисы, сталкивались с низкой рентабельностью из-за однородности продукции и жесткой ценовой конкуренции, что даже привело к появлению ярлыка «низкомаржинальное OEM-производство». Текущий значительный рост прибыли в основном обусловлен поставками ИИ-серверов и дорогостоящих жидкостных охлаждаемых моделей.
Сравнивая недавно раскрытую информацию различных производителей, можно отметить, что расширение пространства для получения прибыли становится общим явлением для всей отрасли. Компания Xingyun Technology в своем отчете за полугодие показала, что выручка ее вычислительного бизнеса выросла в годовом исчислении максимум на 604%, а недавно она подписала крупный долгосрочный контракт на предоставление вычислительных услуг на общую сумму 5,5 млрд юаней. Ее зарубежный завод в Таиланде также вышел на этап серийного производства. Компания Super Fusion в начале июля официально подала заявку на листинг на ChiNext, планируя привлечь 8 млрд юаней. Ее проспект эмиссии показывает, что доля выручки от ИИ-серверов превысила 50%, а основным продуктом являются крупномасштабные кластеры интеллектуальных вычислений. Компания Sugon в июне раскрыла план привлечения 8 млрд юаней через конвертируемые облигации, все средства будут направлены на строительство ИИ-серверов для обучения и вывода, а также кластеров с жидкостным охлаждением. Официальные данные показывают, что годовой рост выручки Sugon от серверов с жидкостным охлаждением достиг 180%.
Основой гибкости прибыли производителей серверов является одновременное улучшение таких аспектов, как спрос, продукция и затраты. Со стороны спроса, крупные китайские интернет-компании и три крупных оператора связи последовательно вступают в новый цикл строительства центров интеллектуальных вычислений, и капитальные затраты на вычисления в сотни миллиардов юаней уже трансформировались в заказы на кластеры с десятками тысяч ускорителей для производителей серверов среднего звена. В то же время, зарубежные облачные провайдеры ускоряют развертывание собственных вычислительных решений. AWS повысил прогноз поставок собственных серверов Trainium ASIC на третий квартал 2026 года на 20%–30%, а такие компании, как Google и Microsoft, также продолжают наращивать инвестиции в вычислительную инфраструктуру. Со стороны продукции, традиционные универсальные серверы с воздушным охлаждением имеют низкий технологический порог, высокую степень однородности и незначительную маржу прибыли. Однако после распространения сценариев обучения больших языковых моделей ИИ и высоконагруженного вывода, требования к охлаждению и стабильности высокопроизводительного вычислительного оборудования значительно возросли, что привело к устойчивому взрывному росту спроса на высокопроизводительные ИИ-серверы и серверы с жидкостным охлаждением, адаптированные для премиальных сценариев. На Всемирной конференции по искусственному интеллекту (WAIC) в Шанхае 7 июля компания Huawei объявила, что 17 июля официально представит реальный прототип суперузла Atlas 950 SuperPod с десятками тысяч ускорителей. Эта архитектура поддерживает полное взаимное соединение до 8192 карт Ascend NPU, что напрямую стимулирует заказы для китайских производителей высокоскоростных соединителей и коммутационных микросхем. Со стороны затрат, согласно исследованию TrendForce, ожидается, что в третьем квартале 2026 года контрактные цены на стандартную DRAM вырастут на 13%–18% по сравнению с предыдущим кварталом, а контрактные цены на NAND Flash — на 10%–15%.
В условиях роста цен на сырье, ведущие производители серверов, благодаря долгосрочным контрактам на фиксацию цен, масштабным заказам и способности устанавливать цены на премиальную продукцию, могут плавно переносить рост затрат. Мелкие и средние производители, из-за слабой переговорной позиции, сталкиваются с постоянным сжатием маржи прибыли, и заказы и прибыль в отрасли все больше концентрируются у лидеров. Однако риски в цепочке поставок все еще существуют. В начале июля рыночные слухи о задержке итерации нового поколения серверов Kyber от Nvidia вызвали краткосрочные значительные колебания в мировом секторе печатных плат и серверов. Хотя официальные представители Nvidia опровергли эту информацию в тот же день, заявив, что дорожная карта не изменилась, это отражает, что технологические маршруты и темпы поставок производителей серверов по-прежнему зависят от зарубежных чипмейкеров. Повышение AWS прогноза поставок собственных серверов Trainium ASIC на 20%–30% также указывает на то, что тенденция разработки собственных чипов облачными провайдерами может в будущем привести к долгосрочному перераспределению заказов на чистые GPU-серверы.
Китайская серверная индустрия, благодаря наращиванию объемов поставок ИИ- и жидкостных охлаждаемых моделей, отходит от прежней ситуации с низкой маржой. Очередность заказов и восстановление прибыли подтверждаются реальными данными. Тенденция улучшения в отрасли очевидна, однако волатильность на пути и повторяемость технологических прорывов требуют от рынка сохранения рациональности и критического подхода.
