Репортаж от Wedoany，Китайская объединенная группа по переговорам (координации) по сырью для цинка (CZSPT) провела во втором квартале отраслевую конференцию в Синине, на которой были приняты ряд мер по саморегулированию и развитию, направленных на устранение структурного дисбаланса в цепочке поставок цинковой промышленности. Основная цель — восстановить баланс между рудой и металлом, восстановить разумную прибыльность отрасли и упорядочить рыночный порядок. 16 ключевых компаний-участниц, совокупная мощность по выплавке цинка которых составляет 4,7 млн тонн, представляют более 75% действующих мощностей по первичной выплавке цинка в Китае.
В настоящее время в Китае наблюдается крайне напряженная ситуация с поставками цинковой руды, в то время как предложение цинковых слитков остается стабильно избыточным, что создает структурное противоречие. Из-за сбоев в зарубежных поставках и геополитических событий плата за переработку (TC) цинкового концентрата упала до исторических минимумов: внутренняя TC снизилась до -200 юаней за тонну металла, а индекс импортной TC — до -78 долларов за сухую тонну. Некоторые поставщики, используя такие недобросовестные методы конкуренции, как корректировка коэффициентов ценообразования, дисконтирование примесей и аномальное ценообразование, еще больше сжимают прибыль плавильных предприятий. Цены на побочные продукты, такие как сера и серная кислота, снизились, сужая возможности плавильных заводов компенсировать убытки, и отрасль в целом погрузилась в текущие убытки. Что касается цинковых слитков, то в Китае имеются огромные плавильные мощности. Ранее плавильные заводы поддерживали высокий уровень загрузки для поддержания денежного потока, в то время как потребительский спрос в нижнем звене был слабым, что привело к расширению разрыва между производством и продажами. Социальные запасы цинковых слитков и запасы на LME одновременно росли, что усугубило проблему избыточного предложения. На макроуровне ожидания повышения процентных ставок ФРС укрепляют доллар США, подавляя потенциал роста цен на цинк. Спекулятивный капитал значительно сократил длинные позиции и даже перешел в короткие, однако жесткий дефицит руды и ожидания сокращения выплавки формируют донную поддержку для промышленности, удерживая цены на цинк в широком диапазоне высоких колебаний.
На конференции были определены три ключевые меры. Первая — проведение добровольного сокращения производства и технического обслуживания в отрасли, снижение объемов производства рыночными методами, корректировка производственных планов и оптимизация структуры закупок сырья. Ожидается, что это позволит сократить потребность в цинковой руде на 600 000–1 000 000 тонн в год, ослабив конкуренцию за сырье со стороны спроса. Вторая — решительное противодействие недобросовестным сделкам и нездоровой конкуренции. Планируется создать механизмы сдерживания, такие как мониторинг TC, уведомление о нарушениях и черные/серые списки недобросовестных партнеров, чтобы стандартизировать правила ценообразования на сырье и поддерживать справедливую деловую среду на рынке. Третья — призыв к внедрению политики управления мощностями на высшем уровне, по образцу модели управления мощностями по производству электролитического алюминия, строго контролировать новые плавильные мощности, выводить из эксплуатации неэффективные и устаревшие мощности, а также продвигать политику, связанную с импортом цинкового концентрата и переработкой на давальческом сырье, для решения долгосрочных структурных проблем на институциональном уровне.
Если призывы конференции к добровольному техническому обслуживанию и сокращению производства будут реализованы, в краткосрочной перспективе можно ожидать временного восстановления баланса спроса и предложения. Сосредоточенное сокращение выплавки напрямую уменьшит рыночный спрос на цинковый концентрат, ослабив давление на закупки руды, и будет способствовать отскоку низких TC от дна, постепенно восстанавливая убыточное положение плавильных предприятий. Сокращение предложения цинковых слитков поможет ослабить давление на запасы и улучшить ситуацию с избытком слитков. Что касается цен, то отскок TC в сочетании с ожиданиями сокращения производства укрепит донную поддержку цен на цинк, однако слабый спрос в межсезонье в нижнем звене и макроэкономические ожидания ФРС по-прежнему оказывают понижательное давление, что не позволит ценам на цинк выйти на устойчивый восходящий тренд, и они сохранят широкий диапазон высоких колебаний. Ключевое отличие текущего цикла в цепочке поставок цинковой промышленности от предыдущих циклов заключается в том, что конфликт между США, Израилем и Ираном поддерживает высокие цены на серу и серную кислоту, что приводит к значительной разнице в доходах от выплавки сульфидных руд (например, сфалерита) и оксидных руд (например, смитсонита). В предыдущие периоды высоких цен на цинк высокая маржа на спотовые поставки цинковой руды стимулировала переработку большого объема руды в цинковые слитки, после чего цены на цинк достигали пика. Однако в текущем цикле сбои привели к относительному дефициту цинкового концентрата, TC постоянно снижалась, в то время как высокие цены на серную кислоту позволяют предприятиям по выплавке сульфидных руд компенсировать доходы за счет побочных продуктов. Предприятия по выплавке только оксидных руд, лишенные этой части дохода, несут убытки при производстве и имеют крайне низкую готовность к закупкам, что приводит к накоплению оксидной руды на складах. В долгосрочной перспективе добровольное сокращение производства в отрасли может постепенно стать нормой, недобросовестная рыночная конкуренция будет сдерживаться, а правила торговли сырьем вернутся к разумным. По мере снижения цен на серную кислоту и отскока TC структурное различие между сульфидными и оксидными рудами может быть устранено, что потенциально высвободит некоторый прирост предложения оксидной руды. Однако следует отметить, что данная конференция является отраслевым мероприятием по саморегулированию, и необходимо наблюдать, будут ли реализованы ее призывы.
