Репортаж от Wedoany，Главный фокус внимания на мировом рынке металлов в настоящее время — решит ли президент США Дональд Трамп ввести пошлины на рафинированную медь, как он ранее угрожал. Это решение, которое, как ожидается, будет принято в ближайшие недели, напрямую изменит торговые потоки, структуру запасов на мировом рынке меди и спровоцирует новую волну ценового цунами.

«Все наблюдают и ждут прояснения политики, прежде чем входить в рынок», — отметила Николь Ни, заместитель генерального директора медной торговой компании Eagle Metal International Pte. «Эта политика окажет значительное влияние на цены на медь».

Фактически, эта неопределенная угроза пошлин доминировала на рынке меди в течение последнего года, неоднократно поднимая цены на фьючерсы на медь на Comex выше цен LME, создавая для трейдеров богатые арбитражные возможности.

В июле прошлого года Трамп издал указ, предписывающий министру торговли США представить последующий отчет, после чего будет принято решение о поэтапном введении пошлин на импорт рафинированной меди, с начальной ставкой 15%.

В настоящее время, хотя внешний мир не имеет четкого консенсуса относительно окончательного решения администрации Трампа, уже рассматриваются три возможных сценария:

1. Введение пошлин

Если администрация Трампа объявит о введении с января следующего года 15%-ной пошлины на рафинированную медь, это неизбежно спровоцирует новую «лихорадку скупки меди». В этом случае огромные объемы рафинированной меди хлынут из Европы, Азии и Африки на сертифицированные склады Comex, напрямую подняв цены на медь до исторических максимумов. Более того, Трамп может подать еще более жесткий сигнал, намекнув на возможное повышение ставки пошлины до 30% к 2028 году.

Аналитики Morgan Stanley в отчете, опубликованном в начале июня, указали, что вероятность введения 15%-ной пошлины на рафинированную медь с января следующего года составляет 43%.

За последний месяц премия цен на медь в Нью-Йорке по отношению к ценам в Лондоне постоянно расширялась, что указывает на то, что некоторые инвесторы делают ставку на этот сценарий.

Аналитики Jefferies считают, что введение пошлин на рафинированную медь будет относительно выгодным для производителей меди, ведущих бизнес в США, включая Freeport-McMoRan, Rio Tinto, Hudbay Minerals Inc. и Ivanhoe Electric Inc.

Сторонники введения пошлин на медь в США утверждают, что когда стратегическая важность меди приближается к былому статусу нефти, зависимость США от иностранной меди достигла опасного уровня. Учитывая, что масштабные тарифные меры Трампа сталкиваются с юридическими вызовами, пошлины на медь могут рассматриваться как более долгосрочная мера, поскольку они будут основаны на отдельной процедуре проверки национальной безопасности.

2. Отказ от пошлин

И наоборот, если Трамп в конечном итоге полностью отклонит пошлины на медь, «арбитражная премия» за поставку металла в США может мгновенно исчезнуть, а логистические потоки на мировом рынке меди кардинально изменятся. Это не только значительно снизит тревогу по поводу предложения в других регионах, но и охладит высокие цены на медь.

В этом случае первоочередным действием трейдеров будет перемещение меди, застрявшей на складах Comex, на близлежащие склады LME, чтобы быстро закрыть огромные позиции, созданные в ходе предыдущей игры. Будет ли этот металл в конечном итоге вывезен из США, будет зависеть от спроса со стороны таких крупных мировых потребителей меди, как Китай.

Хотя введение пошлин на медь может стимулировать добычу и переработку внутри США, противники возражают, что такие пошлины повысят затраты производителей, зависящих от импортной меди, и могут ослабить конкурентоспособность американских товаров. Критики также предупреждают, что добавление пошлин к существующим 50%-ным пошлинам на полуфабрикаты и производные меди может привести к снижению спроса из-за роста затрат, которое превысит созданный спрос.

«Я слышал, что компании, которые в прошлом году лоббировали против введения пошлин, по-прежнему активно и энергично лоббируют, чтобы пошлины не были введены», — заявил Дэвид Уилсон, старший стратег по металлам из BNP Paribas в Сингапуре. «Логически необоснованно вводить пошлины на сырье, потому что таким образом невозможно внезапно стимулировать новое предложение».

3. Отсрочка решения

Третий вариант, имеющийся у правительства США, — снова отложить принятие решения, сохранив при этом возможность введения пошлин.

Это позволит максимально сохранить статус-кво: большие запасы металла останутся в США, а потоки меди будут поступать более осторожными темпами, чем в прошлом году, поскольку трейдерам необходимо хеджировать риски неожиданных изменений политики.

BNP Paribas ожидает, что решение будет отложено, при этом могут появиться альтернативные варианты, такие как заключение прямых соглашений о поставках с другими странами.

Конечно, даже если Министерство торговли США рекомендует ввести пошлины на медь, нет гарантии, что Трамп воплотит это в жизнь, и вся отрасль по-прежнему действует в условиях неопределенности.

Производители медных изделий в США лоббируют против введения пошлин на закупаемое ими медное сырье, предупреждая, что рост затрат будет переложен на клиентов. Однако Эми О’Шонесси из компании Revere Copper Products, члена Альянса производителей медных изделий США, отметила: «Пока нет никаких признаков того, к какой стороне склоняется правительство».

Это решение также станет одним из самых четких индикаторов того, отдает ли экономическая команда Трампа приоритет снижению затрат производителей или стремится вернуть производство сырья в США. В то же время это напрямую определит будущие потоки этого стратегически важного металла. В условиях текущей геополитической борьбы и волны строительства электросетей и центров обработки данных, поддерживающих бум ИИ-вычислений, медь уже стала незаменимым ключевым металлом.

Но независимо от того, на какую сторону упадет эта монета Трампа, учитывая незаменимую жесткую потребность в меди в искусственном интеллектеинфраструктуре, большинство аналитиков и трейдеров в настоящее время относительно оптимистичны в отношении долгосрочных перспектив меди. Однако до этого рынок может пережить захватывающий период нестабильности.