Репортаж от Wedoany，Рост цены на золото на 3% до почти 4200 долларов за унцию привел к скачку субиндекса австралийских горнодобывающих компаний на 7,5% за один день. Местная цена на золото превысила 6000 австралийских долларов за унцию, что временно ослабило пессимистичные настроения в отрасли.
Рост цен на золото был в основном обусловлен более слабыми, чем ожидалось, данными по рынку труда США и снижением цен на нефть (прогресс в переговорах о прекращении конфликта между США и Ираном). Ранее, в течение двух недель, два тревожных отчета по инфляции в США вызвали опасения по поводу повышения процентных ставок, но сейчас они временно утихли. Более высокие процентные ставки и ожидания их повышения негативны для золота, поскольку оно не приносит дохода и теряет привлекательность по сравнению с денежными средствами и облигациями в условиях повышения ставок.
Как раз в тот момент, когда банки начали снижать прогнозы цен на золото, настроения на рынке изменились. Canaccord Genuity (CG) на этой неделе снизил долгосрочный прогноз цены на золото в долларах США на 14,3% до 4747 долларов за унцию, а среднесрочный прогноз на 2026-2028 годы — на 12%. CG прогнозирует цену на золото в 2026 году на уровне 4380 долларов за унцию (по сравнению с 4759 долларами), а в 2027 году — 4203 доллара за унцию (по сравнению с 4902 долларами). Долгосрочная цена на серебро также была снижена на 11,5% до 72,70 доллара за унцию. Аналитик CG Тим Маккормак понизил рейтинг Evolution Mining (ASX:EVN) с «покупать» до «держать», а целевую цену снизил на 21% с 15,75 до 12,50 доллара. CG снизил целевые цены для крупных производителей на 22%, а для производителей золота среднего и начального уровня — на 20%. Маккормак заявил, что это был худший квартал для золота с момента краха в июне 2013 года: GDX и GDXJ упали на 18%, а австралийский субиндекс — на 10%.
Для инвесторов, рассматривающих золото как инструмент хеджирования от обесценивания валюты, все еще существует потенциал роста. Дефицит бюджета США находится на втором по величине уровне с 2021 финансового года, и ожидается, что федеральный долг превысит 40 триллионов долларов к концу сентября. К 2036 году только процентные расходы правительства США могут превысить 2 триллиона долларов в год. Китай, используя возможность снижения цен на золото, официально купил 810 000 унций с начала года, что почти соответствует уровню в 860 000 унций за весь 2025 год. Маккормак отметил, что покупки Китая в мае составили 320 000 унций, что является самым большим месячным объемом покупок с декабря 2024 года.
Команда во главе с Акашем Доши заявила, что их бычий прогноз не изменился. Аналитики по золоту State Street заявили, что в начале 2027 года цена на золото по-прежнему движется к отметке выше 5000 долларов за унцию. Аналитическая команда заявила, что, хотя путь может быть «более извилистым». «Ожидается, что в ближайшие 6-9 месяцев цена на золото может отскочить до 4750-5500 долларов за унцию (базовый сценарий с вероятностью 70%), в то время как медвежьи тактические контрветры увеличивают вероятность колебаний цены в диапазоне 4000-4750 долларов за унцию (сценарий с вероятностью 25%), — заявили они в своем ежемесячном обновлении. — Сильная ценовая поддержка находится на уровне 3750-4000 долларов за унцию, но по сравнению с макроэкономической средой января/февраля, диапазон 5500-6250 долларов за унцию (бычий сценарий с вероятностью 5%) менее вероятен». Глобальный долг достиг рекордных 353 триллионов долларов, причем государственный долг составляет треть, что также является рекордом. «Позитивные фискальные и инфляционные импульсы должны продолжать поддерживать спрос на золото как на инструмент хеджирования валютных рисков», — заявили эксперты State Street. Корреляция между акциями и облигациями все еще выше, чем в среднем за 25 лет до 2021 года, физический спрос на золото остается сильным, особенно со стороны Китая и центральных банков развивающихся рынков, в то время как доля золотых фондов в активах глобальных взаимных фондов и ETF все еще ниже 1%. «Значительно ниже нашей стратегической цели в 3-10%, рекомендованной для большинства портфелей», — заявили стратеги State Street. Следует отметить, что State Street управляет некотируемым золотым фондом, и к его бычьим заявлениям следует относиться с осторожностью.
Спрос со стороны центральных банков продолжает поддерживать цены на золото, и State Street ожидает, что чистые покупки суверенными инвесторами будут осуществляться 17-й год подряд и составят от 680 до 820 тонн. «Хотя продажи золота центральными банками России и Турции в марте были направлены на решение внутренних проблем, включая потребности в финансировании, валютные колебания и бюджетный дефицит, эти события в конечном итоге укрепили роль золота как стратегического ликвидного резервного актива», — заявили они. «Способность мобилизовать золото в периоды стресса может усилить, а не ослабить долгосрочное резервное обоснование для его хранения».
Всемирный совет по золоту (World Gold Council) более осторожен. Совет не прогнозирует цены, но заявляет, что золото «может оставаться в диапазоне». В среднесрочном прогнозе говорится, что цена на золото может оставаться в пределах 5% от уровня около 4100 долларов за унцию на конец июня. Однако существует потенциал роста, который может привести к «возможному прорыву». «С точки зрения роста, четкие катализаторы — ухудшение экономической ситуации или новый геополитический шок, снижение ожиданий по процентным ставкам или волна покупок на спаде — могут вновь разжечь импульс золота и подтолкнуть его обратно к 4500 долларам за унцию или выше», — заявил Всемирный совет по золоту. «Если сигнал будет сильным, золото может вырасти еще больше. И наоборот, в условиях устойчивого роста, повышения доходности и спокойствия на рынке цена на золото может еще больше снизиться — падение более чем на 10% от текущего уровня может быть смягчено спросом на покупки на спаде. Постоянный спрос со стороны центральных банков и изменения в политике на ключевых рынках, таких как Индия, являются дополнительными переменными, которые могут тонко повлиять на динамику золота во втором полугодии».
Что касается горнодобывающих компаний, многие из них опубликовали производственные данные за июнь (и 2026 финансовый год). Акции Catalyst Metals (ASX:CYL) выросли более чем на 17% только в пятницу; компания объявила, что в июньском квартале на руднике Plutonic в Западной Австралии было добыто 31 812 унций, что близко к среднему значению годового целевого диапазона в 100 000-110 000 унций, а годовая добыча составила 104 000 унций. Квартальный объем денежных средств увеличился на 46 миллионов австралийских долларов до 323 миллионов австралийских долларов. Genesis Minerals (ASX:GMD) завершила 2026 финансовый год вблизи верхней границы целевого показателя, добыв в июньском квартале 70 767 унций, а за год — 285 400 унций; денежные средства и их эквиваленты увеличились на 258 миллионов австралийских долларов, а банковская наличность на конец года составила 520 миллионов австралийских долларов, несмотря на затраты в размере 352 миллионов австралийских долларов на слияния и поглощения, налоги и разведку. Расходы на бурение значительно увеличатся с 40-50 миллионов австралийских долларов в 2026 году до 80-90 миллионов австралийских долларов в 2027 финансовом году, и глава компании Роли Финлейсон в ближайшие недели изложит стратегию по достижению GMD цели в 500 000 унций в год. Vault Minerals (ASX:VAU) объявила о достижении целевых показателей: добыча в июньском квартале составила 89 338 унций, а за год — 336 540 унций; 1 июля было возобновлено подземное освоение рудника Sugar Zone в Канаде. Vault находится в процессе слияния с Regis Resources (ASX:RRL); на конец квартала объем денежных средств и золота составлял 842 миллиона австралийских долларов (увеличение на 219 миллионов австралийских долларов), без долгов или хеджирования. Northern Star Resources (ASX:NST) продала 433 000 унций в июньском квартале, достигнув за год 1,543 млн унций, превысив целевой показатель в 1,5 млн унций. Однако этот целевой показатель несколько раз снижался в начале этого года, что побудило активного инвестора Elliott Investment Management потребовать рассмотреть вопрос о продаже компании. NST на этой неделе объявила о реструктуризации: бывший топ-менеджер Gold Fields Суреш Ваднагра сменит уходящего в отставку управляющего директора Стюарта Тонкина, а Майкл Эшфорт сменит уходящего в отставку председателя совета директоров Майкла Чейни после ежегодного собрания акционеров в ноябре. Ваднагра получит годовую зарплату в размере 2,2 миллиона австралийских долларов, а также 1,6 миллиона австралийских долларов в качестве компенсации за отказ от стимулов, связанных с уходом из Gold Fields; эта компенсация будет действовать до его вступления в должность 5 октября, даже в случае сделки по смене контроля.
Brightstar Resources (ASX:BTR) объявила о прогрессе в земляных работах по строительству нового обогатительного завода мощностью 1,5 млн тонн в год на своем проекте Goldfields. Открытые горные работы на месторождении Lord Byron, как ожидается, начнутся в конце 2026 года, а затем в середине 2027 года последует ввод в эксплуатацию обогатительной фабрики. Этот рудник позволит Brightstar впервые в ее нынешнем виде стать независимым производителем с годовой добычей 75 000 унций, что заложит основу для разработки более крупного проекта Sandstone компанией BTR. Ранее компания привлекла 300 миллионов австралийских долларов в виде долга и акционерного капитала для разработки Goldfields. Компания также объявила о защите от снижения цен на 60 000 унций продукции с помощью пут-опционов. «Такой характер отсроченной премии позволяет поддерживать сильный баланс, поскольку мы продвигаем строительство проекта Goldfields, деятельность по наращиванию добычи, а также разведку и технико-экономическое обоснование проекта Sandstone», — заявил управляющий директор BTR Алекс Ровира. Акции Brightstar упали на 31% с начала года, но на этой неделе значительно выросли на фоне восстановления настроений в отношении золота.
Iceni Gold (ASX:ICL) объявила о заключении опционного и совместного предприятия на сумму 10 миллионов австралийских долларов с южноафриканским гигантом по добыче золота Gold Fields. Gold Fields, потратив 5 миллионов австралийских долларов в течение трех лет, может получить 51% долю в горнодобывающих участках цели Everleigh-Tatong в проекте 14 Mile Well в Западной Австралии, с минимальными расходами в 1,5 миллиона австралийских долларов в первые два года. Потратив еще 5 миллионов австралийских долларов в течение первых пяти лет, можно получить полную долю в 70%. Для главы Iceni Уэйда Джонсона это знакомая ситуация: ранее, работая в Lefroy Exploration (ASX:LEX), он участвовал в сделке по фарм-инвестированию с Gold Fields. Это сотрудничество также продлевает отношения Iceni с Gold Fields, которая после приобретения партнера по руднику Gruyere в прошлом году приняла на себя фарм-инвестирование Gold Road Resources на цели Guyer компании ICL. «Приверженность Gold Fields подтверждает нашу уверенность в потенциале существования в этом регионе множества минерализованных систем, связанных с дифференцированными долеритовыми силлами», — заявил Джонсон. «Участие Gold Fields в совместном предприятии позволит Iceni ускорить оценку остальных высокоперспективных целей, при этом мы сохраняем 100% собственность».
