Репортаж от Wedoany，Звание крупнейшего в мире производителя меди сменило владельца в 2025 году. Чилийская государственная медная компания (Codelco) уступила многолетнее первенство по объёму добычи меди на рудниках компании BHP, что знаменует собой новые изменения в конкурентной структуре отрасли.
Согласно отчёту Codelco о собственных результатах, на который ссылается BioBioChile, общий объём добычи меди, приходящийся на долю этой чилийской государственной горнодобывающей компании в 2025 году (включая доли в совместных проектах), составил 1,412 млн тонн, а объём добычи на собственных подразделениях — 1,307 млн тонн. За тот же период BHP вышла на первое место в мире по объёму добычи меди на рудниках. Это изменение рейтинга происходит на фоне того, что под влиянием спроса на электрификацию, строительство электросетей, искусственный интеллект, центры обработки данных и энергетический переход медь вновь становится стратегическим ядром мировой горнодобывающей промышленности. Лидерство по объёму производства касается не только годовых статистических показателей, но и отражает способность компании поддерживать выпуск продукции, контролировать затраты и получать средства для роста.
Медный бизнес BHP продолжает расширяться. Обзор операционной деятельности показывает, что за финансовый год, закончившийся 30 июня 2025 года, благодаря выдающимся показателям чилийских рудников Эскондида (Escondida), Спенс (Spence) и рудника Южная Австралия (Copper South Australia), группа компаний произвела более 2 млн тонн меди, что стало историческим рекордом. Репортаж Reuters далее уточняет, что годовой объём производства меди BHP в 2025 финансовом году достиг 2,02 млн метрических тонн. Однако, заглядывая в 2026 финансовый год, компания ожидает снижения производства до диапазона от 1,8 до 2 млн тонн из-за прогнозируемого падения содержания меди в руде на руднике Эскондида.
Хотя Codelco потеряла первое место, она по-прежнему входит в число крупнейших производителей меди в мире. Её ключевые активы включают рудники Эль-Теньенте (El Teniente), Чукикамата (Chuquicamata), Радомиро Томич (Radomiro Tomic), Министро Халес (Ministro Hales), Андина (Andina), Сальвадор (Salvador) и Габриэла Мистраль (Gabriela Mistral), а также ряд проектов с участием. Результаты 2025 года показывают, что её собственное производство рафинированной меди составило 1 334 445 метрических тонн, а с учётом долей в El Abra, Anglo American Sur и Quebrada Blanca общий объём производства достиг 1 439 732 метрических тонн. За отчётный период показатель EBITDA составил 6,670 млрд долларов США, консолидированная чистая прибыль — 2,423 млрд долларов США, а отчисления в казну Чили — 1,778 млрд долларов США. С точки зрения объёмов производства по подразделениям, в 2025 году в целом наблюдался незначительный рост на 0,5% (около 6 000 тонн) по сравнению с 2024 годом, однако на отдельных рудниках наблюдались значительные колебания: на Эль-Теньенте спад составил 13%, на Чукикамате — 8%, на Габриэле Мистраль — 20,3%, в то время как на Министро Халес, Радомиро Томич и Сальвадоре был зафиксирован рост.
Наиболее серьёзная проблема, с которой сталкивается Codelco, связана с затратами. Согласно отчёту BioBioChile, её прямые затраты C1 составляют 211,7 цента за фунт, что на 57% выше среднего показателя крупных мировых горнодобывающих компаний (около 134,7 цента за фунт). По сравнению с частными крупными рудниками в самой Чили (средний показатель C1 — 123 цента за фунт) разрыв увеличивается до 72%. В своём годовом отчёте Codelco сообщила, что затраты C1 в 2025 году составили 208,6 цента за фунт, что на 4,8% больше по сравнению с предыдущим годом. Компания объясняет рост затрат главным образом расходами на услуги по поддержке производства, арендой оборудования для восстановления горных работ, инфляцией, а также повышением активности на рудникаках Rajo Inca и Радомиро Томич, что частично было компенсировано снижением цен на электроэнергию и дизельное топливо. Высокие затраты снижают финансовую гибкость, особенно в период, когда горнодобывающим компаниям требуются крупные инвестиции для поддержания производства, получения руды с высоким содержанием металла, модернизации оборудования и соблюдения экологических стандартов и стандартов безопасности.
Разрыв в рентабельности также очевиден. Рентабельность по EBITDA у Codelco составляет 34%, что ниже не только среднего показателя крупных мировых производителей меди (48%), но и значительно уступает уровню крупных частных рудников Чили (63%). Уровень задолженности привлекает ещё больше внимания. По состоянию на конец 2025 года соотношение чистого долга к EBITDA у Codelco достигло 3,8 раза, в то время как средний показатель у международных конкурентов составляет всего 0,7 раза, а у крупных частных рудников Чили — и вовсе 0,5 раза. Этот показатель особенно важен для Codelco, которая реализует масштабные капиталоёмкие проекты и нуждается в привлечении средств для углубленной разработки основных рудников, обеспечения непрерывности операций, модернизации безопасности, строительства инфраструктуры и процессов обогащения, в то время как её прямыми конкурентами являются частные компании с более здоровыми балансами и более высокой рентабельностью.
Восхождение BHP неразрывно связано с чилийским горнодобывающим регионом. Её ключевой медный актив — рудник Эскондида, расположенный в регионе Антофагаста, являющийся крупнейшим медным рудником в мире, а также рудник Спенс на севере Чили. В апреле 2026 года BHP заявила, что показатели Эскондиды и Антамины (Antamina) поддерживают ожидания того, что объём производства в 2026 финансовом году будет находиться в верхней половине прогнозного диапазона. Компания также сообщила, что подала заявку на получение разрешения на строительство новой обогатительной фабрики на руднике Эскондида для реализации планов по росту медного бизнеса.
Для Чили смена лидера среди мировых медных компаний не поколебала центральную роль страны в горнодобывающей промышленности, но отражает перераспределение объёмов производства между государственной компанией и крупными частными горнодобывающими предприятиями, работающими в стране. В будущем рынок будет сосредоточен на трёх ключевых показателях: годовом объёме добычи, приходящемся на долю компании, динамике затрат C1 и соотношении чистого долга к EBITDA. Если Codelco хочет вернуть себе лидерство в отрасли, ей необходимо сократить операционный разрыв, одновременно продвигая структурные проекты. В противном случае лидирующее положение BHP может ознаменовать новый этап, на котором частные горнодобывающие компании будут играть более важную роль на мировой медной карте.
