Репортаж от Wedoany，Американская электроэнергетическая биржа ElectronX запускает почасовые контракты на электроэнергию для энергосистем Среднего Запада и Калифорнии, ускоряя глобальное развертывание рынка производных финансовых инструментов на электроэнергию.
С 2026 года ElectronX запустила производные на электроэнергию PJM; Европейская энергетическая биржа (EEX) разместила краткосрочные фьючерсы на электроэнергию в Бельгии и Японии; биржа Euronext официально запустила фьючерсы на электроэнергию Nord Pool, охватывающие Северную Европу и Балтийский регион. По объему торгов в 2025 году общий объем торгов по всем категориям на рынке электроэнергии EEX достиг 13 494 ТВт·ч, что на 9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом объем торгов в Европе превысил 9 330 ТВт·ч, а объем торгов производными инструментами в 9–10 раз превысил объем торгов на спотовом рынке. В 2025 году объем торгов производными на электроэнергию в США составил 7,8 млрд МВт·ч, увеличившись на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Азиатский рынок быстро растет: японские производные на электроэнергию, размещенные EEX, переживают взрывной рост. Глобальная карта производных на электроэнергию постепенно совершенствуется.
Волатильность спотовых цен на электроэнергию усиливается, процесс финансиализации мировой электроэнергетики полностью ускоряется, и электроэнергия быстро превращается из коммунального товара в стандартизированный сырьевой товар. Вэй Чаомин, исследователь из компании «Фанчжэн Чжунци фьючерс» (Fangzheng Zhongqi Futures), отметил, что это, по сути, результат двойного резонанса трансформации энергетической структуры и взрыва цифровой экономики. Доля установленных мощностей возобновляемых источников энергии быстро растет, что приводит к значительной волатильности спотовых цен на электроэнергию. В то же время взрывное развитие индустрии ИИ-вычислений перестраивает структуру спроса на электроэнергию, усиливая нестабильность спроса и предложения.
Хоу Мэнцянь, исследователь из Научно-исследовательского института «Хуасинь фьючерс» (Huaxin Futures Research Institute), отметила, что в 2025 году глобальные инвестиции в центры обработки данных, как ожидается, достигнут 580 миллиардов долларов США, впервые превысив 540 миллиардов долларов США в глобальной цепочке поставок нефти. Миллисекундные колебания синхронной нагрузки при обучении и выводе ИИ предъявляют к стабильности электроснабжения центров обработки данных требования, значительно превышающие требования традиционной промышленности. Волатильность цен на электроэнергию перешла от одного лишь погодного фактора к фактору «погода + вычислительные мощности», а производные на электроэнергию превратились из вспомогательного инструмента для промышленности в ключевую инфраструктуру новой энергосистемы.
Под влиянием геополитических конфликтов и экстремальных климатических явлений цены на ископаемое топливо сильно колеблются, вызывая резкие колебания затрат на производство электроэнергии; глобальное ускорение «углеродной нейтральности», высокий рост установленных мощностей возобновляемых источников энергии из года в год приводят к частым экстремальным ситуациям, таким как резкий рост цен или отрицательные цены на электроэнергию. Эти факторы делают энергетическую безопасность и волатильность цен в центре внимания всех стран. Глобальная реформа рынка электроэнергии продолжает внедряться, административное ценообразование постепенно уходит в прошлое, а формирование спотового рынка создает институциональную почву и ликвидность для производных инструментов. Вэй Чаомин считает, что инновационные продукты, запускаемые биржами, не только удовлетворяют потребности рынка в хеджировании, но и, предоставляя ликвидность и функцию ценообразования, способствуют превращению электроэнергии из коммунального товара в ключевой финансовый актив.
Е Хайвэнь, менеджер Исследовательского центра энергохимии Научно-исследовательского института «Гомао фьючерс» (Guomao Futures Research Institute), отметил, что производные на электроэнергию обеспечивают ключевую функцию ценообразования, объективно отражая будущий спрос и предложение, могут корректировать резкие скачки и падения спотовых цен на электроэнергию, смягчать ценовые аномалии, вызванные нестабильностью генерации возобновляемых источников энергии и экстремальными климатическими условиями, активизировать межцикловое распределение ресурсов электроэнергии, совершенствовать структуру категорий сырьевых товаров и повышать ликвидность рынка. С помощью производных на электроэнергию генерирующие компании могут зафиксировать будущие доходы от продажи электроэнергии, хеджируя риски прибыли от недостаточной выработки возобновляемых источников энергии; сбытовые компании могут заранее зафиксировать затраты на покупку электроэнергии, избегая волатильности розничных цен; энергоемкие предприятия, такие как производители электролитического алюминия и химической продукции, могут зафиксировать расходы на электроэнергию, стабилизируя производственные затраты и денежные потоки.
С макроэкономической точки зрения, финансиализация электроэнергетики уменьшит влияние значительных колебаний цен на электроэнергию на производственные цепочки, обеспечит национальную энергетическую безопасность, будет способствовать инновациям в области «зеленых» финансовых продуктов и поможет создать внутреннюю базовую цену на электроэнергию с международным влиянием.
Перед лицом огромного спроса на электроэнергию со стороны глобальных вычислительных центров и центров обработки данных, финансовые инструменты на электроэнергию демонстрируют высокую адаптивность и инновационный потенциал. Вэй Чаомин отметил, что центры обработки данных предъявляют чрезвычайно высокие требования к непрерывности электроснабжения, и фьючерсы на электроэнергию могут зафиксировать затраты на электроэнергию и обеспечить ее поставки с помощью долгосрочных контрактов. В то же время, нагрузка при выводе ИИ подвержена резким колебаниям, и такие инструменты, как опционы, могут обеспечить гибкую защиту верхнего и нижнего пределов цен. С увеличением плотности мощности на стойку и появлением кластеров сверхкрупных центров обработки данных, крупные потребители электроэнергии уже обладают экономической целесообразностью и необходимостью участия в рынке фьючерсов, могут сопоставлять мгновенные пиковые нагрузки с помощью почасовых контрактов или хеджировать колебания цен по времени суток с помощью контрактов на разницу цен между пиковыми и внепиковыми периодами. Фьючерсы на электроэнергию могут быть объединены с такими инструментами, как «зеленые» сертификаты и углеродные квоты, для формирования комплексного решения по управлению рисками «объем электроэнергии + «зеленая» стоимость», адаптированного к разнообразным потребностям новых типов потребителей электроэнергии.
По мере углубления реформы внутреннего рынка электроэнергии, общенационального внедрения спотового рынка и полного выхода возобновляемых источников энергии на рынок, необходимость и срочность запуска фьючерсов на электроэнергию и сопутствующих производных инструментов становятся очевидными. Как отмечают отраслевые источники, с переходом спотовых рынков электроэнергии в провинциях Шаньси, Гуандун, Шаньдун и других в официальный режим работы, волатильность спотовых цен значительно возросла. При отсутствии эффективных инструментов хеджирования, генерирующая и потребляющая стороны столкнутся с операционными рисками. Масштабы установленных мощностей возобновляемых источников энергии в Китае продолжают расти, а колебания выработки возобновляемых источников энергии в сочетании с динамическими изменениями спроса и предложения расширяют подверженность ценовым рискам всей производственной цепочки. Без инструментов хеджирования, таких как фьючерсы, это будет сдерживать здоровое развитие индустрии возобновляемых источников энергии. С макроэкономической точки зрения, создание единого национального рынка электроэнергии требует устранения межпровинциальных барьеров для достижения оптимального распределения ресурсов, и фьючерсы на электроэнергию являются ключевой финансовой инфраструктурой. Перед лицом развертывания фьючерсов на электроэнергию международными биржевыми гигантами, Китай, как крупнейший в мире рынок электроэнергии, должен как можно скорее создать внутренний ценовой ориентир.
Хоу Мэнцянь отметила, что на институциональном уровне базовая система правил «1+6» для единого национального рынка электроэнергии уже внедрена. В июне 2026 года Шанхай опубликовал соответствующую политику, четко указав на необходимость подготовки к запуску фьючерсов на электроэнергию и фьючерсов на вычислительные мощности; на уровне спотового рынка спотовый рынок электроэнергии в Китае в основном охватил всю страну, механизмы регулярных межпровинциальных и внутрипровинциальных торгов уже налажены. Согласно плану, к 2027 году планируется в основном завершить официальную работу всего спотового рынка, и начинает формироваться контур рыночной системы, объединяющей спотовый рынок и производные инструменты; в области развития рынка отраслевые ассоциации и фьючерсные учреждения создают специализированные обучающие платформы для распространения знаний о хеджировании среди генерирующих групп, сбытовых компаний, энергоемких заводов и центров обработки данных, подготавливая квалифицированных участников рынка.
Господин Лю, работающий в генерирующей компании, отметил, что он постоянно следит за новостями о фьючерсах на электроэнергию, изучает зарубежные производные на электроэнергию и надеется, что после запуска внутренних производных на электроэнергию они смогут привлечь большое количество финансовых субъектов к прогнозированию будущих цен на электроэнергию, уменьшая отклонения цен. За период с января по апрель 2026 года общий объем рыночных сделок с электроэнергией, организованных всеми центрами торговли электроэнергией Китая, составил 2 430,7 млрд кВт·ч, что на 25,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Вэй Чаомин отметил, что, исходя из текущего объема рыночных сделок с электроэнергией и коэффициента хеджирования, фьючерсы на электроэнергию могут принести десятки миллиардов юаней прироста капитала. С взрывным ростом потребления электроэнергии центрами обработки данных, темпы прироста капитала еще больше ускорятся. В долгосрочной перспективе, с созданием единого национального рынка электроэнергии, ожидается, что доля рыночных сделок с электроэнергией превысит 80%, а номинальный объем торгов может достичь нескольких триллионов юаней. В то же время, продолжающееся увеличение доли установленных мощностей возобновляемых источников энергии усилит волатильность цен на электроэнергию, что еще больше стимулирует спрос на хеджирование. Если уровень проникновения производных на электроэнергию в Китае достигнет половины уровня рынков Европы и США, то годовой объем торгов электроэнергией может увеличиться до 10–15 трлн кВт·ч, сформировав рынок объемом более триллиона юаней.
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
