Luca приобретает мексиканский Cozamin за сумму до 385 млн долларов США в четвёртом квартале 2026 года

Репортаж от Wedoany，Luca Mining Corp. (TSXV:LUCA, OTCQX:LUCMF) подписала окончательное соглашение о приобретении 100% доли в подземном медном руднике Cozamin в штате Сакатекас, Мексика, у Capstone Copper Corp. (TSX:CS). Сумма сделки составляет до 385 млн долларов США; завершение ожидается в четвёртом квартале 2026 года при условии одобрения Федеральной комиссии по конкуренции Мексики и биржи TSX Venture Exchange (TSXV). Экономическая дата сделки — 31 октября 2026 года, денежные потоки с 1 ноября переходят к Luca; на момент закрытия актив, как ожидается, будет располагать денежными средствами в размере от 20 до 30 млн долларов США. Luca заявляет, что сделка немедленно увеличит прибыль на акцию.

Из общей суммы вознаграждения 290 млн долларов США составляют предварительный платёж, включающий 275 млн долларов США денежными средствами и 15 млн долларов США акциями Luca; 35 млн долларов США выплачиваются в течение 12 месяцев после закрытия денежными средствами или акциями; оставшиеся 60 млн долларов США привязаны к цене меди — если средняя цена меди на Лондонской бирже металлов (LME) достигнет 7,00, 7,76 и 8,51 доллара США за фунт, Capstone будет ежегодно получать 10, 15 и 20 млн долларов США соответственно за 2027, 2028 и 2029 годы. В рамках финансирования на 300 млн долларов США Taurus и Macquarie предоставляют срочный долг в размере 125 млн долларов США; National Bank of Canada Capital Markets выступает ведущим андеррайтером выпуска подписных квитанций на 155 млн канадских долларов (около 110 млн долларов США) по цене 1,00 канадского доллара за штуку; одновременно проводится частное размещение на 56 млн канадских долларов (около 40 млн долларов США) среди Wheaton Precious Metals (TSX:WPM, NYSE:WPM) и Taurus. Wheaton также предоставляет серебряный стрим на 25 млн долларов США, а Trafigura обязуется оказать поддержку в виде резервного акционерного финансирования.

Cozamin ранее был рекапитализирован Capstone за счёт средств, полученных от сделки по стриму с Wheaton на 150 млн долларов США в 2020 году, которые были направлены на строительство новой пастовой закладочной установки и объекта сухого складирования хвостов. Проектная мощность обогатительной фабрики составляет 4400 тонн в сутки, в настоящее время — около 3700 тонн; в 2025 году произведено 25 300 тонн меди при денежных затратах C1 в размере 1,32 доллара США за фунт. Рудник расположен примерно в 5 км от города Сакатекас. По состоянию на 31 декабря 2025 года исторические запасы составляют 6,7 млн тонн при содержании меди 1,40% и серебра 42,2 г/т, что поддерживает эксплуатацию примерно до 2030 года; при строительстве около 20 лет назад срок службы рудника составлял всего восемь лет. Половина добываемого серебра уже принадлежит Wheaton, поэтому продление срока службы рудника увеличивает стоимость стрима.

Главный исполнительный директор Дэн Барнхолден (Dan Barnholden) оценивает, что после вычета поддерживающего капитала рудник будет генерировать около 140–150 млн долларов США свободного денежного потока на площадке ежегодно; в презентационных материалах приводятся оценки Visible Alpha: свободный денежный поток без учёта заёмных средств составит 133 млн долларов США в 2026 году и 139 млн долларов США в 2027 году. Средства будут направлены на геологоразведку Cozamin, дальнейшие инвестиции в Campo Morado и Tahuehueto, а также на развитие El Barqueño. До сделки Luca имела минимальный долг; проформа долг составит около 126 млн долларов США, погашение квартальными платежами начиная с шести месяцев после финансового закрытия, при этом необходимо хеджировать 25% производства меди Cozamin на 2027–2029 годы. Барнхолден отмечает, что цена акций составляет около 1,00 канадского доллара за штуку, ожидаемый операционный денежный поток в следующем году — около 42 центов на акцию, а оценка — менее трёхкратного денежного потока.

Luca планирует увеличить ежегодные расходы на геологоразведку Cozamin с примерно 2–3 млн долларов США, которые Capstone тратила в последние годы, до 7–10 млн долларов США. Объявленный в тот же день проект золоторудного месторождения El Barqueño был приобретён у Agnico Eagle Mines (TSX:AEM, NYSE:AEM) и расположен в штате Халиско (Jalisco); Agnico купила его в 2014 году и за десять лет пробурила около 225 000 метров, потратив на геологоразведку около 75 млн долларов США. Luca перепроектировала проект как подземный рудник и оценивает потенциальное annual производство в 50 000–75 000 унций золотого эквивалента, общие ресурсы по всем категориям — около 1 млн унций при содержании золота выше 1,5 г/т с попутным серебром и основными металлами; из-за изменения целевого назначения земель на местном уровне, по оценкам, потребуется 12–18 месяцев для возобновления буровых работ на площадке.

После завершения сделки Cozamin станет третьим действующим активом Luca после Campo Morado и Tahuehueto, а с учётом El Barqueño — четвёртым; медь будет обеспечивать около 45% проформа выручки 2027 года.