Загрузка НПЗ США достигла 97,4%: сокращение ремонтов в четвёртом квартале поддерживает рынок танкеров для нефтепродуктов

Репортаж от Wedoany，Судовой брокер Gibson в своём последнем еженедельном отчёте отмечает, что объём подтверждённых ремонтных работ на американских нефтеперерабатывающих заводах этой осенью значительно ниже обычного: высокая рентабельность не позволяет компаниям останавливать производство в традиционный сезон ремонтов. Ссылаясь на данные, Gibson сообщает, что на прошлой неделе загрузка НПЗ США выросла до 97,4% — максимального уровня с 2018 года. Обычно октябрь является пиком ремонтной кампании на НПЗ, и этот период традиционно оказывает давление на фрахтовые ставки, однако в этом году ситуация иная. Если в ходе ремонтного сезона произойдёт непредвиденный поворот, рынок танкеров для нефтепродуктов может столкнуться с ограниченным предложением грузов. Это способно поддержать ставки на перевозку нефтепродуктов из Мексиканского залива в четвёртом квартале.

В 3-м районе управления нефтяными ресурсами США (PADD 3) единственный подтверждённый на данный момент ремонт — на НПЗ Exxon в Бомонте (Beaumont): установка каталитического крекинга с псевдоожиженным катализатором (FCC) и как минимум две установки гидроочистки будут выведены в ремонт сроком около 45 дней — с начала декабря до середины января. Поскольку объём ремонтов на установках FCC столь незначителен, экспорт бензина из PADD 3, как ожидается, сохранится на высоком уровне в четвёртом квартале.

Предложение дистиллятов также выглядит достаточным. Массовые ремонты установок первичной перегонки нефти (CDU), которые обычно оказывают давление на рынок в октябре–ноябре, в этом году практически отсутствуют. PBF перенесла ремонт CDU и коксовой установки на НПЗ в Чалметте (Chalmette) на 2027 год, CITGO аналогично поступила с коксовой установкой на НПЗ в Лейк-Чарльз (Lake Charles). Valero ожидает, что в третьем квартале переработка на побережье Мексиканского залива сохранится в диапазоне 1,78–1,83 млн баррелей в сутки. Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует, что объём переработки в Северной Америке в октябре снизится с 20,5 млн баррелей в сутки в августе до 18,8 млн баррелей в сутки — примерно на 8%, — а в ноябре восстановится до 19,5 млн баррелей в сутки. Gibson также напоминает, что не все ремонтные планы публикуются, и в текущих коммерческих условиях часть установок может выбрать лишь лёгкое техническое обслуживание.

Что касается фрахтовых ставок, то на основе текущих фундаментальных факторов влияние на короткие маршруты из Мексиканского залива в Латинскую Америку (Latam), а также на маршруты из Мексиканского залива в Европу ограничено. Сокращение числа ремонтов способно ограничить рыночные потрясения в четвёртом квартале, но может лишь отодвинуть отложенное техническое обслуживание на первую половину 2027 года. Малое количество ремонтов в регионе Мексиканского залива и устойчивые экспортные потоки могут позволить арбитражному окну для дизельного топлива на маршруте Мексиканский залив — Европа оставаться открытым дольше обычного; высокая загрузка НПЗ на побережье Мексиканского залива, поддерживая экспортное предложение, в то же время сдерживает импортный паритет для Латинской Америки.

Основной риск заключается не в плановых остановках, а во внеплановых простоях. Отложенные ремонты приводят к работе системы почти на полную мощность, и практически нет резервных мощностей для поглощения внезапных сбоев; сезон ураганов в Атлантике продлится до 30 ноября. Условия Эль-Ниньо в этом году обычно способствуют подавлению штормовой активности, однако вероятность сбоев в этом сезоне не равна нулю и продолжает оставаться предметом серьёзной обеспокоенности.

Панамский канал — ещё одна значимая переменная. Ограничения на проход ужесточаются, и существует вероятность дальнейшего ухудшения ситуации; в этом случае ставки на маршруте из Мексиканского залива на западное побережье Южной Америки (WCSA) могут быстро вырасти. Импорт чистых нефтепродуктов (CPP) в WCSA в основном зависит от Мексиканского залива, а альтернативных поставщиков ограниченное количество. Распределение прав на проход приводит к сокращению доступного тоннажа танкеров для нефтепродуктов, что в сочетании с поддержкой торговой экономики способно сформировать ярко выраженные бычьи настроения на этом маршруте. По мере распространения эффекта сбоев и роста ставок на альтернативных маршрутах другие региональные направления также могут получить поддержку.

Gibson также поднимает вопрос на перспективу: когда в конечном итоге будут проведены отложенные ремонты и какое влияние это окажет на фрахтовые ставки. Если откладывать достаточно долго, в начале 2027 года вполне вероятен концентрированный ремонтный период; впрочем, НПЗ могут управлять этим процессом, выводя в ремонт отдельные установки поэтапно, а не останавливая весь завод целиком. Возможность поэтапных ремонтов будет зависеть от сохранения высокой рентабельности после наступления нового года — это возможно, но не гарантировано. В любом случае фундаментальные факторы не изменились: значительная часть перерабатывающих мощностей США в конечном счёте потребует ремонта, и когда этот день наступит, влияние на рынок танкеров для нефтепродуктов может быть огромным.

Тем временем запасы дизельного топлива в PADD 3 и PADD 1 находятся на исторически низких уровнях, и в ближайшие месяцы внутренний спрос может вырасти. Это способно ограничить объём дистиллятов, доступных для экспорта, особенно в условиях роста внутренних цен. Промежуточные выборы в США пройдут в ноябре, и политическая чувствительность внутренних цен может оказаться в центре внимания. В результате как арбитраж по дизельному топливу, так и экспортные объёмы могут столкнуться с потолком, ограничивающим потенциал роста в этом регионе.

Российский фактор добавляет неопределённости в перспективы. Ограничения на экспорт чистых нефтепродуктов из России сохраняются, а циркулирующие на рынке слухи о «возможном смягчении уже в сентябре» пока не подтверждены. Продолжающиеся экспортные ограничения сильнее всего сказываются на Южной Америке: приближается местный посевной сезон, что поддержит спрос на дизельное топливо, и поставки из Мексиканского залива как раз способны восполнить этот дефицит. Это может сохранить устойчивой арбитражную экономику на маршруте TC18, что благоприятно для танкеров типа MR на этом направлении. В целом НПЗ PADD 3, как ожидается, сохранят высокую загрузку до конца года, поддерживая экспорт бензина и трансатлантический дизельный арбитраж. Текущий риск — не календарь ремонтов, а внеплановые остановки, которые могут ударить по системе, работающей практически без резервов, — проще говоря, запаса прочности нет.