Репортаж от Wedoany，«Норильский никель» (ПАО «ГМК «Норильский никель») в своем 17-м обзоре рынка никеля, меди и металлов платиновой группы отметил, что за последние шесть месяцев волатильность цен на медь усилилась, а ценовой диапазон был необычайно широким. Цена на медь выросла с минимума в декабре в 11 285 долларов за тонну до пика в середине мая в 14 097 долларов за тонну. На динамику цен повлияли изменения ожиданий относительно денежно-кредитной политики США, усиление геополитических рисков в Иране и более широком регионе Персидского залива, а также региональные дисбалансы, вызванные арбитражными возможностями.
Регионализация рынка становится ключевым фактором, влияющим на ценообразование. Потенциальные тарифные риски в США поддерживают региональные премии, стимулируя приток меди на американский рынок, в то время как импортное арбитражное окно в Китае остается открытым. Эти процессы способствуют перераспределению запасов между различными рынками.
Сектор медного концентрата остается наиболее напряженным звеном в производственной цепочке. Базовая плата за переработку и аффинаж (TC/RC) на 2026 год согласована на уровне 0 долларов за тонну, что отражает острую конкуренцию между плавильными заводами за ограниченные поставки концентрата. «Норильский никель» прогнозирует, что в 2026 году рынок концентрата по-прежнему будет находиться в состоянии дефицита, который составит около 800 тыс. тонн. Однако слабые показатели TC/RC сами по себе не означают массового закрытия плавильных заводов, поскольку рентабельность продолжает поддерживаться доходами от побочных продуктов и мерами промышленной политики, направленными на поддержание загрузки мощностей.
Ограничения предложения в основном сосредоточены на этапах добычи и производства концентрата. Ожидается, что глобальная добыча медной руды вырастет лишь умеренно: с 23,5 млн тонн в 2025 году до 23,6 млн тонн в 2026 году и до 24,5 млн тонн к 2027 году.
Серная кислота стала дополнительным фактором, влияющим на прогнозы поставок меди. Для плавильных заводов более высокие цены на серную кислоту могут частично компенсировать слабые TC/RC за счет доходов от побочных продуктов. Напротив, для производителей меди, использующих процесс экстракции растворителем и электролиза (SX-EW), серная кислота является прямым элементом затрат, а в некоторых случаях, при ограниченной фактической доступности серной кислоты, может стать серьезным источником производственного риска. Эта проблема особенно остра в регионах с высокой долей производства SX-EW, включая Чили и Демократическую Республику Конго, и может стать более заметной во второй половине 2026 года, если поставки минерального сырья через Ормузский пролив останутся ограниченными.
Несмотря на рост цен на энергоносители, ужесточение ожиданий в отношении денежно-кредитной политики и слабость некоторых традиционных конечных потребительских секторов, спрос на медь сохраняет устойчивость. В Китае потребление меди поддерживается за счет энергетической инфраструктуры, электрификации, экспортно-ориентированного производства и стратегических отраслей, что полностью компенсирует слабость рынка недвижимости. В Северной Америке спрос поддерживается за счет инвестиций в центры обработки данных, энергетические системы и создание новых производственных мощностей в рамках политики реиндустриализации. Условия спроса в Европе остаются сдержанными, но инвестиции в электросети, проекты в области возобновляемой энергетики и государственные расходы на инфраструктуру продолжают оказывать поддержку.
Несмотря на сохраняющуюся напряженность на рынке концентрата, ожидается, что в ближайшей перспективе рынок рафинированной меди будет оставаться в состоянии умеренного избытка. Прогнозируется, что спрос на рафинированную медь в 2026 году составит 28,3 млн тонн (рост на 3% в годовом исчислении), а в 2027 году — 29,3 млн тонн (рост на 3%); предложение рафинированной меди, как ожидается, достигнет 28,6 млн тонн в 2026 году (рост на 1%) и 29,4 млн тонн в 2027 году (рост на 3%). Это означает избыток в 250 тыс. тонн в 2026 году и 160 тыс. тонн в 2027 году.
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
