Цены контрактов на медь на CME выше, чем на LME, угроза пошлин США открывает возможности для процветания для спотовых трейдеров меди

Трейдеры физической меди извлекают прибыль на потрясениях в то время, когда непредсказуемая тарифная политика президента США Дональда Трампа вызвала волатильность на финансовых рынках. Угроза введения американских пошлин на импорт меди создает редкую возможность для компаний, которые перемещают физический металл по всему миру.

В настоящее время цена контракта на медь на Чикагской товарной бирже (CME) выше, чем цена контракта на Лондонской бирже металлов (LME), что создает значительную возможность импортного арбитража. Эта высоковолатильная торговая среда отражает неопределенность в политике Белого дома. В своем недавнем выступлении в Конгрессе Трамп заявил, что он ввел « 25-процентные тарифы на иностранный алюминий, медь, древесину и сталь », что шокировало рынок меди, поскольку расследование раздела 232 импорта меди было объявлено только в прошлом месяце.

Премия CME к LME в какой-то момент взлетела выше 1000 долларов за тонну, после чего на рынке широко распространено мнение, что упоминание Трампа о меди может быть ошибкой. Тем не менее, премия CME к LME (на основе майских контрактов) осталась на прошлой неделе на уровне около 800 долларов за тонну, что означает, что доставка физической меди в США стала очень прибыльным бизнесом. Если тарифы будут официально введены, прибыль от этого бизнеса будет еще более значительной. Ключ заключается в том, чтобы держать как можно больше физической меди и оформить ее через таможню США до изменения тарифов.

Бум на рынке меди перекинулся на LME, который за последние две недели отменил 115,8 тыс. тонн зарегистрированного металла в рамках подготовки к физическим отгрузкам. Запасы ордерной меди в складской системе LME снизились до девятимесячного минимума в 147 875 тонн. Маловероятно, что эти металлы будут направляться напрямую в США, поскольку доля запасов на LME низкая, а поставки по контрактам на CME ограничены. Напротив, медь на складах LME с большей вероятностью обменивается с производителями и пользователями в обмен на поставляемые бренды CME из Чили, Мексики и Перу.

По мере сокращения доступных запасов временной спрэд на LME значительно сократился. На прошлой неделе наличные до трех месяцев впервые с июня прошлого года продемонстрировали спотовую премию. Это изменило арбитражный ландшафт между рынками Лондона и Шанхая, предоставив китайским плавильным заводам выгодные экспортные возможности. Региональные различия в ценах приносят огромное богатство торговым компаниям, обладающим влиянием на физический рынок, и они могут извлечь выгоду из изменений в цепочках поставок. Тем не менее, инвестиционное сообщество оказалось маргинализированным в этом буме физической торговли медью. Позиции фондов по контрактам на медь CME практически сравнялись между длинными и короткими позициями, чистая длинная позиция составила всего 8721 контракта.

Инвесторы обычно рассматривают медь как «доктора меди» макроторговли, делая ставку на глобальный промышленный рост через цены на металлы. Однако, поскольку правительство США повышает тарифы на китайские товары и угрожает почти всем торговым партнерам взаимными тарифами, перспективы мировой экономики становятся мрачными. Опрос Reuters среди североамериканских экономистов показал, что риск рецессии растет. Таким образом, управляющие фондами с осторожностью относятся к перспективам роста цен на медь до конца года, хотя они также не хотят шортировать рынок, демонстрирующий признаки ограниченного предложения.

Несмотря на то, что тарифная политика Трампа озадачивает фьючерсные рынки, физические трейдеры меди не теряют эту возможность и активно используют текущие рыночные условия для получения прибыли.