Репортаж от Wedoany，2 июня 2026 года аналитики Atrium Research Бен Пайри и Николас Кортеллуччи (CFA) впервые начали освещение Aztec Minerals Corp. (AZT:TSX.V; AZZTF:OTCQB), присвоив рейтинг «Покупать» и целевую цену 0,45 канадского доллара, что предполагает потенциал роста примерно на 105% относительно цены закрытия 0,22 канадского доллара на 2 июня 2026 года. Компания планирует опубликовать первые оценки минеральных ресурсов (MRE) по двум своим дозолоторудным проектам золота и серебра в третьем квартале 2026 года, что рассматривается как два четких краткосрочных катализатора, способных привести к переоценке стоимости.
Aztec Minerals одновременно продвигает два североамериканских проекта. Флагманский проект Tombstone — это актив «браунфилд» по добыче золота и серебра, расположенный в историческом горнодобывающем районе Аризоны, в котором компания владеет 85% долей. В период с 1878 по 1939 год здесь было добыто около 32 миллионов унций серебра и 250 000 унций золота. Полностью принадлежащий компании проект Cervantes в мексиканском штате Сонора представляет собой цель по кучному выщелачиванию окисленного золота и медного порфира, протянувшуюся вдоль 6-километровой зоны минерализации. Обе первые MRE и сопутствующие технические отчеты NI 43-101 (подготовленные APEX Geoscience) планируется опубликовать к концу третьего квартала 2026 года, до сентябрьского саммита по драгоценным металлам в Бивер-Крике.
Оценка ресурсов Tombstone будет основана на данных более чем 130 пробуренных с 2020 года скважин (более 25 000 метров бурения), в то время как Cervantes будет опираться на данные бурения около 12 200 метров по 73 скважинам на участке California. Аналитики отмечают, что при рыночной капитализации AZT ниже 50 миллионов канадских долларов, в условиях напряженного рынка золота и серебра, публикация двух первых оценок ресурсов предоставляет возможность для переоценки, а параллельное продвижение двух проектов снижает зависимость от одного актива.
Aztec реализует крупнейшую в своей истории программу бурения объемом 22 000 метров, которая уже трижды расширялась с первоначальных 5 000 метров. По состоянию на конец мая было пробурено 68 скважин с обратной циркуляцией и 9 керновых скважин, результаты анализа еще 14 скважин с обратной циркуляцией и 3 керновых скважин ожидаются. Бурение расширило зону окисленной руды Contention до простирания более 1 км и максимальной ширины 0,4 км, а также распространилось на недавно открытый участок Westside. Кроме того, проведено первое бурение на участках Ingersoll, Hard-up и Independence, расположенных на расстоянии более 1 км от исторического карьера. С 2020 года каждая скважина вскрыла неглубокую окисленную золото-серебряную минерализацию. Исследования более глубокой порфировой/CRD системы подтверждаются геофизическими аномалиями, выявленными в 2024 году на глубине примерно от 600 до 800 метров под карьером Contention.
В отчете юрисдикционная среда проекта Tombstone рассматривается как недооцененное преимущество. Большая часть проекта расположена на патентованных (частных) землях в округе Кочиз, где разрешения выдаются на уровне округа, а не федерального Бюро по управлению земельными ресурсами (BLM). AZT ежегодно платит около 15 000 канадских долларов налога на недвижимость округу, для строительства дорог или механической инфраструктуры не требуется разрешений, а перед бурением достаточно краткого уведомления. В сочетании с тем, что Аризона входит в десятку лучших по последнему опросу Института Фрейзера, аналитики считают это одной из самых либеральных нормативных баз для геологоразведчиков в США, что контрастирует с многолетними сроками получения разрешений, необходимыми для большинства компаний, работающих на землях BLM.
Проект Cervantes представляет собой горный отвод площадью 3649 гектаров, расположенный примерно в 160 км к востоку от Эрмосильо. Выдающиеся пересечения включают 137 метров с содержанием 1,49 г/т золота и 165 метров с содержанием 1,00 г/т золота в широкой окисленной покрышке. В окрестностях проекта расположено несколько действующих рудников, включая рудник Mulatos компании Alamos Gold Inc. в 60 км к востоку, рудник La India компании Agnico Eagle Mines Ltd. в 45 км к западу, проект San Antonio компании AXO Copper в 35 км к северо-востоку и месторождение Santana компании Minera Alamos Inc. в 40 км к северо-западу. Аналитики ожидают, что Cervantes будет меньшей из двух первоначальных оценок ресурсов, но существуют опционы на будущую разведку, потенциальное выделение или продажу региональному оператору; Alamos Gold уже является акционером AZT.
AZT возглавляет президент и главный исполнительный директор Саймон Дьяковски (CFA, MBA), имеющий более 18 лет опыта в корпоративном развитии и на рынках капитала; вице-президент по разведке Аллен Дэвид Хейл является дипломированным профессиональным геологом с более чем 38-летним опытом, участвовавшим в открытии месторождений с общими запасами более 30 миллионов унций золота и 25 миллионов тонн меди. В команду также входят член Канадского зала славы горной промышленности Марк Ребалиати (старший технический консультант) и Патрисио Варас (директор), сыгравший ключевую роль в открытии алмазного рудника Diavik. Инсайдеры владеют примерно 14% базового количества акций, институциональные и стратегические акционеры (включая Alamos Gold, Waratah Capital, Crescat Capital, Paragon IM и Myrmikan Capital) — около 36%, а розничные инвесторы — оставшиеся примерно 50%.
По состоянию на 31 марта Aztec располагала 6,5 миллиона канадских долларов денежными средствами, не имея долгов, после привлечения 13,6 миллиона канадских долларов в ходе двух раундов финансирования в 2025 году (частное размещение на 3,6 миллиона канадских долларов в мае и подписная эмиссия на 10 миллионов канадских долларов в октябре). Аналитики полагают, что компания обеспечена финансированием для текущей программы бурения и первых MRE и может вернуться на рынки капитала в конце 2026 или начале 2027 года. Полностью разводненное количество акций составляет примерно 238 миллионов. Что касается оценки, аналитики предполагают, что совокупные ресурсы Tombstone и Cervantes составят 1,2 миллиона унций золотого эквивалента, и применяют мультипликатор 45 долларов за унцию, что представляет собой дисконт к среднему показателю Enterprise Value/унция среди аналогов в 68,4 доллара и медиане в 54,4 доллара, получая целевую цену 0,45 канадского доллара. Даже при консервативной оценке ресурсов, AZT торгуется всего по 21,1 доллара за унцию, что является значительным дисконтом к аналогам. Аналитики также отмечают, что американские месторождения окисленного золота на продвинутой стадии ранее торговались с премией, при этом средняя цена по шести сопоставимым сделкам за последние пять лет составила 258 долларов за унцию.
В отчете риск, связанный с разведкой, оценивается как выше среднего, поскольку оба проекта находятся на дозолоторудной стадии, а инвестиционный кейс зависит от двух первых MRE, при этом более широкие и низкосортные пересечения на Tombstone чувствительны к выбору бортового содержания, а более глубокая тема CRD/порфира несет в себе более высокий внутренний риск. Риск баланса оценивается как ниже среднего, юрисдикционный риск — низкий, риск разводнения — средний, при этом базовое количество акций увеличилось с примерно 123 миллионов на конец 2023 года до примерно 189 миллионов. Atrium также раскрывает, что получает денежную компенсацию от Aztec Minerals за предоставление 18-месячного исследовательского покрытия; отчет публикуется от имени компании, но Atrium сохраняет полный редакционный контроль.
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
