Репортаж от Wedoany，Исследовательская группа Couloir Capital 27 мая 2026 года подтвердила рейтинг «Покупать» для Metallic Minerals Corp. (MMG:TSX.V; MMNGF:OTCQB), оценив справедливую стоимость в 1,15 канадского доллара за акцию, что предполагает потенциал роста примерно на 272% по сравнению с ценой отсчёта в 0,31 канадского доллара. Эта оценка основана на прогрессе в металлургии и расширении ресурсов медного проекта La Plata, а также на росте платформы роялти компании на серебряные и россыпные месторождения в регионе Юкон.

Медный проект La Plata

Ключевым катализатором стало объявление 26 февраля 2026 года о прогрессе в металлургии, разработанном совместно с исследовательской группой Gadikota Research Group Колумбийского университета. Для сульфидного материала, преимущественно представленного халькопиритом, был непосредственно применён процесс электрохимического окислительного выщелачивания при комнатной температуре, без флотации, обжига или автоклавного окисления. Тестирование показало растворение около 70% меди в течение четырёх часов с последующим электроосаждением, в результате которого была получена металлическая медь чистотой 99,9%, подтверждённая рентгеновской дифракцией. Редкоземельные элементы, металлы платиновой группы, серебро и золото перешли в железосодержащий остаток, который Couloir рассматривает как потенциальное вторичное сырьё для будущей переработки полиметаллов. Этот результат считается важным шагом в снижении рисков проекта, позволяя уменьшить капиталоёмкость, сократить площадь наземных сооружений и обеспечить металлизацию вблизи места добычи.

В марте 2026 года MMG представила обновлённый технический отчёт NI 43-101, расширив предполагаемые ресурсы примерно на 23% до 181,4 млн тонн с содержанием 0,36% CuEq, что соответствует 1,3 млрд фунтов меди и 17 млн унций серебра. В эту оценку впервые были включены платина, палладий и золото, причём подмножество в 45,4 млн тонн содержит около 272 тыс. унций Pt-Pd-Au (в сумме), что повышает эквивалентное содержание меди на 17% по сравнению с расчётом только по меди и серебру. Месторождение Allard остаётся открытым на глубину и по простиранию, а на всей территории насчитывается ещё 16 неопробованных порфировых центров. Couloir оценивает La Plata с премией в 30% к среднему показателю сопоставимых медных аналогов, присваивая предприятию стоимость 145,6 млн канадских долларов, или 0,67 канадского доллара на акцию.

Серебряный проект Keno

MMG подтвердила программу разведки на 2026 год объёмом 5000 метров, направленную на расширение ресурсов на участках Formo, Fox, Caribou и Homestake, а также на оценку новых высокоприоритетных целей и более 40 ранних целей по всему району. Программа основана на предполагаемых ресурсах по состоянию на февраль 2024 года: 2,54 млн тонн с содержанием 223 г/т AgEq, что в сумме составляет 18,2 млн унций AgEq, причём четыре неглубоких месторождения остаются открытыми на глубину и по простиранию.

Месторождение Formo имеет самое высокое содержание, составляя 12,77 млн унций AgEq при содержании 369 г/т AgEq. Couloir отмечает, что текущая цена на серебро более чем вдвое превышает консервативное предположение в 22,50 доллара США за унцию, использованное в оценке минеральных ресурсов 2024 года, что поддерживает возможность обновления оценки ресурсов во второй половине 2026 года. Компания оценивает серебряный проект Keno в 63,5 млн канадских долларов предприятия, или 0,29 канадского доллара на акцию, с премией к сопоставимым аналогам по серебру благодаря низкому риску расположения в канадском регионе Юкон.

Портфель россыпных месторождений

В обновлении компании от 14 мая 2026 года MMG объявила о подписании соглашений о роялти с тремя операторами на сезон 2026 года, расширив производственные операции с одного до трёх участков. Портфель теперь включает Australia Creek и Dominion Creek в золотоносном районе Клондайк, а также недавно добавленный участок South Keno/Granite Creek (около 25,7 кв. км) в районе Майо. Бурение обратной циркуляцией в 2025 году подтвердило наличие золотоносного гравия во всех семи скважинах со средней мощностью слоя 14,8 метра. Australia Creek является наиболее продвинутым операционным проектом, который в настоящее время ведёт добычу и проводит расширенное бурение на участке площадью более 37,8 кв. км.

С момента запуска платформы в 2023 году совокупная стоимость роялти превысила 1,1 млн канадских долларов, а руководство ставит целью достижение рекордных объёмов производства и денежного потока в 2026 году. Модель дисконтированных денежных потоков Couloir предполагает увеличение числа операторов до 10 к 2029 году, каждый из которых заключает пятилетнее соглашение, выплачивая 15% роялти от выручки, с годовой добычей 1500 унций золота, ценой золота 5000 канадских долларов за унцию и ставкой дисконтирования 10%, прогнозируя общий денежный поток от роялти в 37,2 млн канадских долларов к 2033 году, что составляет 0,17 канадского доллара на акцию.

Оптимизация портфеля

MMG передала свой непрофильный актив McKay Hill компании Argyle Resources по соглашению о поэтапных платежах на сумму 2,25 млн канадских долларов, сохранив при этом долю в капитале и роялти в размере 3,5% от чистой выручки от плавки (NSR). Couloir считает этот шаг подтверждением дисциплины в распределении капитала и усилением фокуса руководства на проектах La Plata и Keno.

Финансовое положение

За шесть месяцев второго квартала 2026 финансового года (финансовый год заканчивается 31 августа) MMG отчиталась о наличии денежных средств в размере 1 830 034 канадских долларов по сравнению с 4 865 265 канадских долларов за аналогичный период 2025 финансового года, оборотном капитале в 2 961 003 канадских доллара, горнодобывающих активах на сумму 6 622 161 канадский доллар и общих активах в 10 350 950 канадских долларов. Чистый убыток за шесть месяцев сократился до 672 173 канадских долларов с 1 500 790 канадских долларов за аналогичный период прошлого года.

Общее количество акций в обращении составляет 213 559 195 штук, а рыночная капитализация — около 66,2 млн канадских долларов.

Оценка и перспективы

При суммировании оценки по каждому бизнес-сегменту — La Plata 0,67 канадского доллара, серебряный проект Keno 0,29 канадского доллара, россыпные месторождения 0,17 канадского доллара, чистые денежные средства 0,01 канадского доллара — Couloir получает справедливую стоимость в 249,2 млн канадских долларов, или 1,15 канадского доллара на акцию, что указывает на дисконт текущей цены акций по отношению к справедливой стоимости.

Ключевые катализаторы включают новости о разведке на La Plata, серебряном проекте Keno и в районе Клондайк в 2026 году, а также обновления по добыче роялти на Australia Creek, Dominion Creek и Granite Creek.

Риски

Couloir отмечает, что неудовлетворительные результаты бурения и разведки могут снизить потенциал оруденения; неопределённость с разрешениями может привести к задержкам или превышению бюджета; колебания рыночных цен влияют на разведку, зависящую от финансирования; продолжающийся расход денежных средств ухудшает структуру капитала, что может вынудить к проведению разводняющих эмиссий акций.

Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com