Рынок меди переживает структурную трансформацию, где замедление китайского спроса и рост запасов стали ключевыми факторами. Запасы на Шанхайской фьючерсной бирже продолжают накапливаться, достигнув самого высокого уровня с начала 2023 года, что отражает достаточное внутреннее предложение. Расширение мощностей по производству рафинированной меди в Китае снизило зависимость от импорта, а сокращение инвестиций в недвижимость ослабило потребление меди, связанное со строительством.

Рост экспорта в обрабатывающей промышленности поддерживает промышленный спрос на медь, однако наблюдается заметная дифференциация по секторам. Глобальные запасы также растут: запасы на Лондонской бирже металлов и COMEX приближаются к многомесячным максимумам. Форвардная кривая перешла от контанго к бэквордации, что указывает на достаточность предложения. Укрепление доллара США и инфляция энергетических затрат усиливают давление на цены.

Зрелые горнодобывающие юрисдикции, такие как Чили, Канада и Австралия, пользуются предпочтением инвесторов благодаря стабильному регулированию. В долгосрочной перспективе спрос на медь поддерживается распространением электромобилей, модернизацией энергосетей и строительством центров обработки данных — каждая электромобиль использует в 2,5–4 раза больше меди, чем традиционный автомобиль. Текущая рыночная ситуация предоставляет инвесторам возможность приобретения качественных активов по сжатым оценкам, однако необходимо уделять внимание управлению рисками и выбору активов.