Индийская Avaada Electro подала заявку на IPO на сумму 76 млрд рупий

Репортаж от Wedoany，Avaada Electro Limited подала обновлённый проект красной сельди (UDRHP) в Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI), приблизившись к дебюту на фондовом рынке, с планами проведения первичного публичного размещения акций (IPO) на сумму до 76 млрд рупий. Данное IPO включает выпуск новых акций на сумму до 16 млрд рупий, а также продажу акций (OFS) со стороны учредителя Avaada Ventures Private Limited на сумму до 60 млрд рупий, номинальная стоимость акций составляет 5 рупий за штуку.

Около 12 млрд рупий из поступлений от выпуска новых акций будут направлены на погашение или урегулирование задолженности по кредитам и аккредитивам, остальная часть — на общекорпоративные цели. Avaada Electro понесла значительные капитальные расходы при расширении производственных мощностей, поэтому данное IPO делает акцент на вторичном размещении акций и погашении долга; учредитель Avaada Ventures также стремится монетизировать инвестиции через OFS. Компания в настоящее время располагает действующими мощностями по производству солнечных модулей в 8,5 ГВт и мощностями по производству TOPCon-ячеек в 3 ГВт. Опираясь на существующие мощности по производству ячеек, Avaada может рассчитывать на более высокую оценку по сравнению с компаниями, занимающимися только производством модулей: у производителей только модулей коэффициент цена/прибыль составляет около 10–12 раз, тогда как у производителей ячеек и модулей обычно превышает 18 раз, главным образом благодаря более высокой рентабельности продаж модулей, соответствующих требованиям DCR.

В последние месяцы индийские IPO в сфере солнечного производства в целом демонстрируют слабые результаты. Vikram Solar была последним крупным производителем, вышедшим на биржу в прошлом году, и её акции торгуются значительно ниже цены размещения; компания возлагает надежды на восстановление на запуск производства ячеек. Несмотря на то, что условия ALCM вступили в силу с июня этого года, производство ячеек у производителей ещё не запущено, а соответствующие условия были смягчены до декабря этого года; ситуация в Персидском заливе, рост цен на нефть и закрытие американского рынка для индийского импорта также оказывают давление на цены. Большинство производителей одновременно диверсифицируются в такие направления, как накопители энергии, алюминиевые рамы, трансформаторы, инверторы и EPC-проекты.

Avaada Electro основана в 2021 году, входит в группу Avaada, председатель — Винит Миттал. Компания продаёт солнечные модули под брендами Enlume и Integlow через 14 дистрибьюторских партнёров в 13 штатах. Её завод в Дадри, штат Уттар-Прадеш, имеет мощность по производству модулей 1,5 ГВт; база в Нагпуре, штат Махараштра, располагает мощностями по производству модулей на 7 ГВт и производственными мощностями для ячеек на 6 ГВт, из которых 3 ГВт мощностей по производству ячеек уже введены в эксплуатацию, а оставшиеся 3 ГВт планируется запустить в квартале, заканчивающемся в сентябре 2026 года. Компания планирует создать полностью интегрированное производство, охватывающее слитки, пластины, ячейки и модули, с целевыми показателями на 2028 финансовый год: мощность по производству модулей — 13,6 ГВт, ячеек — 12 ГВт, слитков и пластин — 3 ГВт, чтобы войти в число ведущих индийских производителей. Компания также планирует выйти на рынок накопителей энергии под брендом Avaada Halo и расширить сторонние EPC-услуги и услуги по эксплуатации и техническому обслуживанию.

Что касается технологической траектории, компания делает основной упор на N-тип TOPCon и является одним из первых производителей в Индии, выпустивших модули TOPCon мощностью 720 Вт. Её двусторонние стекло-стеклянные модули достигают максимальной эффективности 23,61%, а эффективность ячеек включена в государственный список ALMM List-II и составляет от 24,5% до 26,3%. Компания заявляет, что коэффициент двусторонности её N-тип TOPCon-модулей составляет около 80–85%, тогда как у предыдущего поколения технологии PERC — около 70–75%. Модульная продукция получила статус «Top Performer» в рейтинге надёжности фотоэлектрических модулей Kiwa PVEL 2026 года. Производственный цикл модулей Avaada Electro составляет около 16 секунд, а капитальные затраты на 1 ГВт ниже, чем у ряда сопоставимых индийских производителей.

В финансовом плане операционная выручка компании за 2026 финансовый год выросла с 9 116,2 млн рупий в 2025 финансовом году до 53 035,2 млн рупий; EBITDA увеличилась с 2 416,8 млн рупий до 12 588,6 млн рупий; чистая прибыль после налогообложения выросла с 1 730 млн рупий до 8 887,4 млн рупий. Другая компания той же группы, Avaada Energy, составляет 89% выручки Avaada Electro за 2026 финансовый год и является основным клиентом. За отчётный период установленная мощность по производству модулей выросла с 1,5 ГВт до 8,5 ГВт, объём производства — с 0,63 ГВт до 3,77 ГВт, а портфель заказов — с 2 555 МВт до 19 106 МВт.

Avaada Electro нацелена на крышные солнечные электростанции, жилые установки и крупные государственные проекты, рассчитывая извлечь выгоду из таких программ, как PM-Surya Ghar, PM-KUSUM и тендеры CPSU, особенно из проектов, требующих использования отечественного солнечного оборудования. Компания владеет стимулами PLI на интегрированное производство мощностью 3 ГВт от пластин до модулей, предоставленными в марте 2023 года, и может получить до 9 616,2 млн рупий при выполнении условий. В соответствии с действующей политикой, с 1 июня 2026 года проекты в рамках ALMM обязаны использовать солнечные ячейки, произведённые производителями, включёнными в ALMM List-II; правительство также рассматривает возможность введения ALMM List-III для отечественных пластин с 2028 года. Ведущими менеджерами книги заявок данного IPO являются ICICI Securities, Axis Capital, BofA Securities India, HSBC Securities and Capital Markets (India), SBI Capital Markets и IIFL Capital Services.

Кроме того, как сообщается, группа Avaada подписала меморандум о взаимопонимании с Корпорацией по продвижению предприятий Харьяны о создании зелёного промышленного парка площадью 300 акров в Хисаре с объёмом инвестиций 100 млрд рупий. Парк будет обеспечивать промышленность круглосуточной возобновляемой энергией и соответствующей инфраструктурой, и Avaada планирует позиционировать его как парк с нулевым CBAM, чтобы помочь предприятиям соблюдать требования Механизма регулирования углеродных границ ЕС. Правительство Харьяны намерено поддержать проект через единое окно одобрений, статус промышленного парка и индивидуальные стимулы; Avaada стремится привлечь инвесторов и технологических партнёров из таких стран, как Германия, Нидерланды, Япония и Южная Корея.