Репортаж от Wedoany，Компания Century Aluminum (NASDAQ: CENX) 6 августа 2026 года опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2026 года: её алюминиевые заводы Mt. Holly и Grundartangi вновь работают на полной мощности. За отчётный период скорректированный показатель EBITDA составил 327 млн долларов, увеличившись на 96 млн долларов по сравнению с предыдущим кварталом, а объём денежных средств на конец квартала превысил совокупный долг. Руководство компании заявило, что текущая конъюнктура рынка алюминия является самой сильной за последние годы.
Объём отгрузок алюминия во втором квартале составил 130 632 тонны, что на 6% больше по сравнению с 122 865 тоннами в первом квартале. Чистый объём продаж достиг 752 млн долларов, скорректированная чистая прибыль составила 257 млн долларов, или 2,46 доллара на акцию, превысив консенсус-прогноз Уолл-стрит в 2,35 доллара на акцию, однако выручка оказалась ниже ожидаемых 818,65 млн долларов. Скорректированный показатель EBITDA вырос с 231 млн долларов в первом квартале до 327 млн долларов. Президент и главный исполнительный директор Джесси Гэри (Jesse Gary) заявил, что оба завода работают на полной мощности, и рынок нуждается в каждой тонне алюминия, производимой компанией. Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор Питер Трпковски (Peter Trpkovski) отметил, что объём денежных средств компании превысил совокупный долг, а баланс находится на самом сильном уровне за всю историю.
В квартальном росте скорректированного показателя EBITDA с первого по второй квартал повышение цен LME и премий за поставку добавило 95 млн долларов, рост нормализованных затрат на электроэнергию — 20 млн долларов, улучшение объёмов производства и ассортимента продукции — 8 млн долларов. Рост затрат на сырьё сократил EBITDA на 14 млн долларов, увеличение операционных расходов — на 14 млн долларов. Компания сообщила, что запаздывающее влияние более ранних перебоев с поставками на Ближнем Востоке привело к росту затрат на сырьё.
Что касается денежных потоков, капитальные затраты на рост составили 37 млн долларов, в основном направленные на расширение Mt. Holly и проект перезапуска Grundartangi, поддерживающие капитальные затраты — 22 млн долларов, погашение долга в отчётном квартале — 66 млн долларов. По состоянию на конец июля денежная позиция компании превысила совокупный непогашенный долг. После окончания квартала компания также получила налоговый возврат в размере 94 млн долларов, связанный с налоговым кредитом 45X за 2025 год, а также страховое возмещение по Grundartangi в размере 19 млн долларов; общая сумма страховых выплат с начала года составила около 102 млн долларов.
Что касается фундаментальных факторов отрасли, в 2026 году на мировом рынке алюминия образовался дефицит предложения в 900 тыс. тонн. Китай с годовым объёмом производства 45,2 млн тонн по-прежнему сталкивается с дефицитом в 2 млн тонн; дефицит в США достигает 3,8 млн тонн, в Европе — 2,7 млн тонн. Мировые запасы в пересчёте на дни потребления снизились со 107 дней в 2012 году до 45 дней в 2026 году, что является самым низким уровнем за всю историю наблюдений. Снижение запасов поддерживает ценообразование с премиями: премия на заготовки в США к концу 2026 года выросла до более чем 550 долларов за тонну. Затраты на электроэнергию в узле Индиана, обслуживающем завод Sebree компании Century Aluminum, в первой половине 2026 года составили в среднем 57 долларов за МВт·ч, что выше 44 долларов в 2025 году; цена нефтяного кокса с начала года выросла с 475 долларов за тонну в 2025 году до 561 доллара за тонну.
На стратегическом уровне президент Трамп 20 июля 2026 года подписал указ, предусматривающий стимулы для компаний, строящих или расширяющих производство первичного алюминия в США: одобренные компании могут импортировать первичный алюминий в объёме, не превышающем новые мощности, по льготной таможенной ставке 25%, что ниже текущей пошлины по разделу 232 в размере 50%. Century Aluminum рассчитывает получить выгоду через своё совместное предприятие по строительству завода по производству электролитического алюминия мощностью 750 тыс. тонн в Оклахоме. Этот проект реализуется совместно с эмиратской компанией Emirates Global Aluminium (EGA), где EGA принадлежит 60%, а Century Aluminum — 40%; ожидается, что с 2027 года компания получит разрешение импортировать до 750 тыс. тонн в год по льготной таможенной ставке. Руководство сообщило, что до завершения строительства нового завода компания сможет ежегодно использовать импортную квоту до 300 тыс. тонн по льготной ставке 25% для поддержки капитальных потребностей проекта в Оклахоме.
Ожидается, что строительство объекта в Оклахоме начнётся до конца 2026 года, первая партия жидкого алюминия будет произведена до конца 2029 года, а после выхода на полную мощность годовая мощность составит 750 тыс. тонн. Проект уже получил грант Министерства энергетики США в размере до 500 млн долларов и будет использовать новейшую технологию EX от EGA. Строительство, как ожидается, создаст 4 000 рабочих мест, а после ввода в эксплуатацию — 1 000 постоянных прямых рабочих мест. Что касается структуры распределения капитала, компания уделяет первоочередное внимание поддержанию ликвидности в размере 250–300 млн долларов и чистого долга в 300 млн долларов; на конец второго квартала ликвидность составляла 785 млн долларов, а чистый долг — всего 98 млн долларов, что превышает целевые показатели.
Завод Mt. Holly в Южной Каролине во втором квартале завершил перезапуск последних 90 электролизёров и при текущем режиме работы достиг полной мощности около 200 тыс. тонн в год. Ожидается, что проект расширения обеспечит первый полный квартал производства в третьем квартале, однако руководство предупредило, что нестабильность, связанная с перезапуском, может сохраняться. Исландский завод Grundartangi завершил перезапуск второй серии электролизёров примерно на шесть месяцев раньше срока и в настоящее время работает почти на полную мощность; ожидается, что новые трансформаторы, поставка которых запланирована на четвёртый квартал, позволят дополнительно повысить силу тока. Из-за отказа оборудования в начале года на исландском предприятии во втором квартале были зафиксированы связанные с этим затраты в размере 76,6 млн долларов. На ямайском НПЗ Jamalco в августе 2026 года была введена в эксплуатацию новая газовая турбина (TG4), что, как ожидается, снизит зависимость от электроэнергии ямайской сети и сократит затраты примерно на 20 долларов за тонну; все выгоды будут постепенно реализованы в оставшуюся часть 2026 года. Однако Jamalco сталкивается с низкокачественной бокситовой рудой из некоторых районов добычи, что может оказать давление на затраты и объёмы производства.
Что касается прогноза на третий квартал 2026 года, компания ожидает скорректированный показатель EBITDA в диапазоне 325–345 млн долларов. Прогноз предполагает цену алюминия на LME в 3 325 долларов за тонну, премию на Среднем Западе США в 2 400 долларов за тонну (1,09 доллара за фунт), европейскую премию с учётом пошлин в 520 долларов за тонну. Допущения по затратам: электроэнергия в узле Индиана — 58 долларов за МВт·ч, мазут — 80 долларов за баррель, природный газ на хабе Henry Hub — 3,00 доллара за млн БТЕ. Ожидается, что улучшение объёмов производства и ассортимента продукции добавит 15–25 млн долларов, однако летние сезонные неблагоприятные факторы в энергетике в размере 10–15 млн долларов и давление на затраты на сырьё в размере около 5 млн долларов частично это компенсируют. Ожидаемые неблагоприятные факторы от расчётов по хеджированию составят 20–25 млн долларов, налоги — 10–15 млн долларов. Компания ожидает дальнейшего улучшения объёмов производства в четвёртом квартале.
За весь 2026 год компания ожидает объём отгрузок алюминия в 630 тыс. тонн, поддерживающие капитальные затраты в размере 55–60 млн долларов и инвестиционные капитальные затраты в размере 70–80 млн долларов. Компания располагает переносимым чистым операционным убытком на федеральном уровне США в размере около 1,5 млрд долларов и ожидает, что налоги в США за весь год составят менее 1 млн долларов. Исландские операции облагаются налогом по установленной законом ставке 20%. Стратегия хеджирования относительно ограничена: застраховано лишь 6% ожидаемого объёма LME на оставшуюся часть 2026 года и весь 2027 год. Анализ чувствительности показывает, что изменение цены LME на 100 долларов за тонну приводит к изменению EBITDA на 52 млн долларов; изменение премии на Среднем Западе на 22,04 доллара за тонну — к изменению финансового результата на 9 млн долларов.
Что касается краткосрочных рисков, выручка компании оказалась на 8,1% ниже прогнозов аналитиков; в день публикации отчётности акции на обычных торгах снизились на 2,43%, закрывшись на уровне 45,76 доллара, а на постмаркете выросли до 46,06 доллара. На Mt. Holly в третьем квартале по-прежнему будет сохраняться нестабильность, связанная с перезапуском; проблема низкокачественной бокситовой руды на Jamalco сохраняется. Ожидается, что затраты на электроэнергию в третьем квартале вырастут из-за летней жары, а расчёты по хеджированию и налоги также окажут давление на прибыль. Спотовая цена нефтяного кокса составляет 588 долларов за тонну, ожидается, что в третьем квартале средняя цена составит 650 долларов за тонну. Проект в Оклахоме по-прежнему требует окончательного энергетического контракта, детального проектирования и окончательного инвестиционного решения, а также зависит от одобрения программы тарифных льгот в соответствии с указом. Способность компании к устойчивым финансовым результатам будет зависеть от динамики цен на алюминий, хода реализации проекта в Оклахоме и операционной стабильности недавно перезапущенных объектов.
