Репортаж от Wedoany，Рудник Johnson Camp компании Gunnison Copper, расположенный в округе Кочис на юге Аризоны (США), официально введён в эксплуатацию, став одним из новейших производителей меди в стране. Рудник построен в сотрудничестве с подразделением сульфидного выщелачивания Nuton компании Rio Tinto; от окончательного инвестиционного решения до первого запуска прошло всего 18 месяцев. Новый генеральный директор компании Крейг Холлворт (Craig Hallworth, ранее занимавший должность финансового директора и назначенный после выхода на пенсию предшественника Стивена) в недавнем интервью рассказал о восстановлении баланса компании, наращивании мощностей Johnson Camp и пути развития флагманского проекта Gunnison Copper. Руководство заявило, что это крупное месторождение оксидных руд в конечном итоге сможет обеспечить около 10% текущего производства рафинированной меди в США.
На финансовом уровне компания погасила обеспеченный долг в размере 15 млн долларов, унаследованный от предыдущей компании Excelsior Mining, который возник из-за досрочного закрытия операций по подземному выщелачиванию в 2022 году, и полностью выплатила его в январе 2026 года. Конвертируемые облигации, принадлежащие стратегическим партнёрам (включая частную инвестиционную компанию Greenstone), были недавно погашены денежными средствами со скидкой 54,4% к оценке последнего раунда долевого финансирования компании. Холлворт оценил, что этот результат принёс акционерам дополнительную стоимость почти в 5 млн долларов. Рыночная капитализация компании выросла с 30 млн долларов до более чем 200 млн долларов за два года, среднедневной объём торгов увеличился с примерно 50 000 акций до 3 млн акций, институциональное владение выросло с нуля до примерно 60% акционерной базы, распределённой между 40–50 различными институтами. Сделка по покупке на сумму 34,5 млн канадских долларов (книга заявок достигла 51 млн канадских долларов при цели в 30 млн канадских долларов) финансирует текущую программу бурения. Руководство заявило, что намерено привлечь меньше средств, чем позволяют потребности инвесторов, чтобы защитить существующих акционеров от ненужного размывания.
Годовая мощность рудника Johnson Camp составляет до 25 млн фунтов готовых медных катодов. Производство из оксидного сырья началось в августе 2025 года, первые продажи состоялись в сентябре. Технология сульфидного выщелачивания Nuton была запущена в декабре 2025 года, что позволяет избежать отправки концентрата на переработку за границу. В настоящее время медь, производимая на руднике, продаётся Amazon Web Services для использования в центрах обработки данных США. Johnson Camp — единственный медный проект, получивший распределение налогового кредита по программе налоговых льгот для передовых энергетических проектов (секция 48C) Министерства энергетики США на 2025 год, на сумму 13,9 млн долларов. 9 июля 2026 года компания подала в Министерство энергетики сертификационные документы, что является шагом к получению налогового кредита, а не окончательным одобрением. Министерству энергетики всё ещё необходимо утвердить сертификацию перед распределением налогового кредита; фактическая полученная сумма будет зависеть от соглашения о распределении с Nuton. Компания также подала заявку в Департамент торговли Аризоны на получение неразмывающего государственного финансирования, связанного с примерно 80 рабочими местами, созданными на Johnson Camp; точная сумма всё ещё проходит аудит.
Флагманский проект Gunnison значительно масштабнее Johnson Camp. Экономическое исследование, проведённое в марте 2026 года, показало, что при цене меди 4,60 доллара за фунт посленалоговая стоимость проекта составляет 1,96 млрд долларов, ожидаемая годовая доходность — 22,5%, проект окупает первоначальные инвестиции за 3,9 года, а срок эксплуатации составляет 21 год. Общий объём извлечения меди за весь срок службы рудника оценивается в 3,2 млрд фунтов, что может обеспечить 10% текущего производства рафинированной меди в США. Первоначальные затраты на строительство (включая завод по производству серной кислоты на площадке) оцениваются в 1,56 млрд долларов. Большая часть улучшений связана с близлежащим спутниковым месторождением Strong & Harris, которое добавило 263 млн фунтов медных ресурсов, а также с изменениями в проекте горных работ, что увеличило общий объём извлекаемой меди с 2,7 млрд до 3,2 млрд фунтов. В настоящее время Gunnison торгуется примерно с коэффициентом 0,19 от своей чистой стоимости активов, в то время как средний показатель по отрасли близок к 0,88, а недавние цены приобретения превышали 1,15. Компания сравнивает себя с Arizona Sonoran, чей проект Cactus перед продажей Hudbay за два года принёс десятикратную доходность за счёт распределения блоков частного акционерного капитала среди институциональных инвесторов.
Что касается поставок серной кислоты, компания планирует построить специализированный завод по производству кислоты на площадке с бюджетом в 300 млн долларов. Причина — обеспечение безопасности внутренних поставок. Серная кислота является ключевым сырьём для процесса выщелачивания, а глобальная цепочка поставок серной кислоты уже испытывает давление. Gunnison планирует закупать серу (побочный продукт добычи нефти и газа в США и Канаде) и перерабатывать её в кислоту на месте. Каждая тонна закупленной серы позволяет произвести три тонны кислоты, что значительно экономит транспортные расходы. Этот план также приведёт к образованию избыточных поставок кислоты, которые можно продавать третьим сторонам. Холлворт отметил, что федеральные чиновники проявляют особый интерес к этому проекту, поскольку дефицит кислоты затрагивает не только производителей меди, но и, в более широком смысле, производство лития и оборонные применения.
В части разрешений участки Johnson Camp и Gunnison являются ранее эксплуатировавшимися рудниками, основные разрешения уже существуют. Компании необходимо лишь вносить изменения в существующие разрешения, а не подавать новые заявки. Например, для Johnson Camp внесение изменений в разрешение было завершено менее чем за 12 месяцев без судебных разбирательств. Участок расположен в округе Кочис, где правительство округа небольшое, ориентировано на бизнес, поблизости нет крупных населённых пунктов, и с 1970-х годов существует длительная история эксплуатации; компания считает, что всё это снижает вероятность судебных исков со стороны третьих лиц. Руководство планирует завершить пересмотренный план рекультивации земель рудника к концу 2026 года.
В настоящее время ведётся программа бурения по всему району, охватывающая 120 скважин общей протяжённостью 138 000 футов, финансируемая за счёт недавней сделки по покупке. В течение следующих 12 месяцев планируется провести до 270 испытаний колонного выщелачивания, что более чем в десять раз превышает примерно 25 испытаний, на которых основано текущее экономическое исследование. В части ресурсов до 84 скважин нацелены на увеличение ресурсной базы на 1,2 млрд фунтов меди. Руководство считает, что стратегическое партнёрство является наиболее вероятным катализатором роста цен на акции в ближайшей перспективе, а не полная продажа. Чёткое предпочтение отдаётся сотрудничеству с участием капиталоёмкого среднего производителя, специализирующегося на Аризоне, с инвестициями около 10%, или японских или корейских инвесторов. Ни одно из этих обсуждений не привело к подписанию соглашений. Руководство также указало на потенциальное неразмывающее государственное финансирование, включая кредитные полномочия Министерства энергетики на сумму более 250 млрд долларов и средства Управления стратегического капитала Военного министерства (Department of War) на сумму более 100 млрд долларов, которые пока остаются ожиданиями, а не гарантированными средствами.
