Репортаж от Wedoany，Федеральная резервная система США и Банк Японии недавно одновременно подали решительные сигналы о повышении процентных ставок, главным образом из-за того, что повторяющиеся геополитические конфликты на Ближнем Востоке подстегивают энергетическую инфляцию. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в мае превысило ожидания, увеличившись на 172 000, что значительно выше предыдущего показателя в 115 000 и рыночных ожиданий в 85 000. В Японии резкое падение иены и инфляционное давление, вызванное импортом, побудили чиновников делать частые «ястребиные» заявления, в результате чего рынок изменил свои прежние «голубиные» оценки в пользу повышения ставок. Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда на пресс-конференции заявил, что риски роста экономики в текущем финансовом году превышают риски спада, а готовность компаний повышать цены усиливается, что создает риск значительного пересмотра прогнозов по ценам в сторону повышения.
Опасения рынка по поводу повышения ставок сосредоточены на ужесточении ликвидности и росте реальных процентных ставок, что оказывает давление на рынки драгоценных и цветных металлов. Цены на свинец на Шанхайской фьючерсной бирже пробили вниз двухлетний диапазон консолидации, сместив центральный диапазон торговли вниз.
В сфере натрий-ионных аккумуляторов процесс индустриализации ускоряется. Ведущие компании добились массового производства, расширения мощностей, крупных заказов и прорывов в применении в транспортных средствах, и отрасль находится на пороге масштабной коммерциализации. Такие лидеры, как CATL, BYD и Gotion High-tech, объявили о начале массового производства натрий-ионных аккумуляторов во второй половине 2026 года. Производственная линия BYD по выпуску натрий-ионных аккумуляторов мощностью 30 ГВт·ч в Синине, провинция Цинхай, была запущена в июле 2025 года, и планируется завершить выход на проектную мощность и полностью развернуть производство к июлю 2026 года. В настоящее время общая установленная и строящаяся мощность производства натрий-ионных аккумуляторов в Китае превысила 320 ГВт·ч, а за первое полугодие было добавлено более 80 ГВт·ч новых мощностей. В апреле CATL и Hyperstrong подписали крупный трехлетний контракт на поставку натрий-ионных аккумуляторов для систем хранения энергии общим объемом 60 ГВт·ч. Первый легковой автомобиль Changan на натрий-ионных аккумуляторах успешно прошел испытания в условиях Крайнего Севера, подтвердив преимущество в работе при низких температурах.
Что касается сценариев применения, натрий-ионные аккумуляторы уже добились существенного замещения свинцово-кислотных аккумуляторов в четырех основных областях. В сфере тяговых аккумуляторов для низкоскоростных и коммерческих электромобилей CATL и Zhongke Haina устанавливают натрий-ионные аккумуляторы на двухколесные электромобили, микроэлектромобили и карьерные коммерческие автомобили. В области автомобильных 12-вольтовых аккумуляторов системы «Старт-Стоп» компании Pylontech, Chilwee и Tianneng выпустили специализированные натрий-ионные продукты для систем «Старт-Стоп», которые быстро проникают на рынок в северных регионах с экстремально холодным климатом. В сфере резервного электропитания для базовых станций связи China Mobile, China Unicom и China Tower осуществляют централизованные закупки натрий-ионных аккумуляторных батарей для замены свинцово-кислотного оборудования на высокогорных и низкотемпературных станциях. В области ИБП и систем хранения энергии для центров обработки данных CATL и Pylontech реализовали несколько крупных проектов по резервному питанию и хранению энергии на натрий-ионных аккумуляторах для ЦОД.
Несмотря на очевидную тенденцию замещения натрий-ионными аккумуляторами, свинцово-кислотные аккумуляторы на данном этапе остаются незаменимыми, и оба типа будут сосуществовать в долгосрочной перспективе, занимая разные ниши. Технология производства свинцово-кислотных аккумуляторов отработана, они дешевы в производстве, имеют отлаженную систему рециклинга, а их совокупная стоимость использования является самой низкой среди всех типов аккумуляторов. Уровень их переработки превышает 95%, сформирована замкнутая цепочка экономики замкнутого цикла, в то время как система переработки натрий-ионных аккумуляторов находится на начальной стадии. Кроме того, в отрасли свинцово-кислотных аккумуляторов сформирована полная система отраслевых стандартов и адаптации оборудования, что обеспечивает высокую совместимость в нишевых сценариях с низкой мощностью и кратковременным использованием.
На стороне плавки в краткосрочной перспективе ожидается рост производства первичного свинца в Китае, но резкое падение цен на серебро затрудняет компенсацию дефицита за счет побочных продуктов, таких как серная кислота, что приводит к снижению прибыльности плавильных предприятий. Переработка свинцового концентрата остается на низком уровне, что создает риск сокращения предложения первичного свинца во втором полугодии. Что касается вторичного свинца, снижение цен на свинец при высоких ценах на отработанные аккумуляторы приводит к расширению убытков при плавке, затрудняя возобновление производства на предприятиях, и масштабы сокращения производства могут еще больше увеличиться, обеспечивая поддержку затрат для цен на свинец. На зарубежном спотовом рынке экологическая проверка производства вторичного свинца во Вьетнаме завершена, но из-за нехватки сырья и медленных темпов возобновления производства восстановление предложения потребует времени. Что касается межрыночных соотношений, ожидания сокращения производства вторичного свинца в Китае поддерживают относительно сильные цены на свинец на Шанхайской фьючерсной бирже, в то время как спотовый рынок в Юго-Восточной Азии постепенно ослабевает. Однако запасы свинца на LME находятся на высоком уровне в 314 000 тонн, что ограничивает потенциал роста цен на свинец в Лондоне.
В целом, макроэкономический фон и позиционирование на рынке свинца являются «медвежьими», фундаментальные показатели указывают на небольшой избыток, но с тенденцией к ужесточению на марже. Факторы, связанные с капиталом и отраслевой логикой, совместно оказывают давление на цены на свинец, одновременно создавая возможности для восстановления на дне. Текущее падение цен на свинец на Шанхайской фьючерсной бирже в основном обусловлено двумя основными факторами: ожиданиями повышения ставок ФРС и замещением натрий-ионными аккумуляторами. По мере синхронного снижения цен на свинец и серебро, предприятия по производству первичного свинца могут добровольно сократить производство во втором полугодии из-за снижения доходов от побочного продукта — серебра; убытки предприятий по производству вторичного свинца усугубляются. Вместе эти факторы обеспечивают маржинальную поддержку цен на свинец.
Данный материал скомпилирован платформой Wedoany. При цитировании материалов, созданных с помощью искусственного интеллекта (ИИ), необходимо обязательно указывать источник — «Wedoany». В случае выявления нарушения прав или иных проблем просим своевременно информировать нас. Сайт оперативно внесёт изменения или удалит материал.Электронная почта: news@wedoany.com
